16个月前，一家医药企业的市场公允价值为1.7584亿元，16个月后，它将价值几何？
2010年11月26日，福安药业的IPO顺利通过证监会创业板发审会的审核，不出意外，这家来自重庆的医药企业，将追随莱美药业、智飞生物的脚步登陆创业板。
作为福安药业实际控制人
的汪天祥家族，正缓缓推开财富的大门。本报记者获悉，湖南民信资产评估公司曾以2009年7月31日为评估基准日，评估得出——福安药业的公允市场价值为1.7584亿元。
创业板将再一次施展它点石成金的魔力。按照福安药业2009年9306.61万元的净利润，以及深交所披露的创业板81.86的市盈率估算，这家企业的市值有望达到76亿元。
“氨曲南”增值过万倍
2009年7月29日，福安药业召开临时股东大会，全体股东一致同意从有限责任公司改制为股份公司。受福安药业委托，当年8月5日湖北民信资产评估有限公司[现已更名为中京民信(北京)资产评估有限公司]开始对福安药业的资产状况进行评估，并于9月13日出具了《福安药业资产评估报告书》[鄂信评报字(2009)第078号]。
本报记者辗转拿到的上述评估报告显示，重庆福安药业全部权益价值采用成本法和收益法的评估结果分别为1.7584亿元和2.483763亿元。两相权衡以后，评估机构采用了成本法，即以2009年7月31日为基准日，福安药业的市场公允价值为1.7584亿元，较1.142954亿元账面净资产的价值增值6154.46万元，增值率53.85%。
纵观上述评估报告，福安药业的无形资产增幅惊人。福安药业无形资产账面净值仅为638.33万元，评估价值为5844.71万元，增值率达到了815.62%。
事实上，福安药业彼时无形资产评估的暴增主要源于“氨曲南工艺技术”所赐。
本报记者注意到，在无形资产科目下的氨曲南工艺技术，福安药业取得日期为2005年5月，原始入账价值仅为23.5146万元，评估日账面价值为13.52万元，但评估价值高达1890.8212万元，增值幅度达到了瞠目结舌的13884.44%。
显而易见的是，“氨曲南工艺技术”直接关系到福安药业的拳头产品——氨曲南原料药及制剂。
招股说明书显示，2007年、2008年、2009年及2010年1-6月，福安药业的主导产品氨曲南原料药及制剂的销售收入分别为7157.95万元、1.34亿元、2.22亿元和1.51亿元，分别占公司当期主营业务收入的76.66%、67.92%、70.62%和63.58%；销售毛利分别为1804.51万元、7174.53万元、1.28亿元和8190.59万元，成为福安药业名符其实的主要利润来源。
值得注意的是，福安药业招股说明书中宣称“公司于2009年5月取得氨曲南/精氨酸生产批件，是目前国内唯一一家获准生产和销售该产品的制药企业”。
但重庆资本界的部分人士认为，莱美药业也有生产氨曲南产品，上述福安药业是否是“国内唯一”值得商榷。
杂志社员工暴富
尽管福安药业2009年7月31日的市场估值仅为1.7584亿元，但一旦顺利登陆创业板，福安药业的估值毫无疑问会出现几何倍数的暴涨。
福安药业招股说明书显示，股东马劲为中国药房杂志社社长、总编辑，目前持有福安药业0.47%股权，樊小渝为中国药房杂志社副社长，持有福安药业0.31%股权，而秦小万、王嘉凌、彭湃、任萍、张同明均为中国药房杂志社职工，持有福安药业0.18%—0.19%不等的股权。
除去目前持股比例61.52%的汪天祥将坐拥数十亿身家外，按福安药业登陆创业板后76亿元的市值推算(注：对应创业板81.86市盈率)，中国药房杂志社7位员工——马劲、樊小渝、秦小万、王嘉凌、彭湃、任萍、张同明都将跻身千万身家。
不过，几家欢喜几家愁。在这一场财富盛宴当中，最黯然失色的莫过于重庆市卫生局下属的事业单位——中国药房杂志社，曾几何时，它曾全资拥有重庆生物制品公司，间接拥有过福安药业的股权。
本报记者注意到，福安药业以及重庆生物制品公司均有过一系列错踪复杂的股权转让，而汪天祥、汪天祥之子汪璐以及中国药房杂志社的7名员工多次闪现在股权转让当中。值得注意的是，中国药房杂志社社长、总编辑马劲为汪天祥配偶的姐夫。
2004年2月25日成立时，福安药业注册资本为500万元，控股股东为重庆生物制品公司，持股比例为50%。而此时的重庆生物制品公司，在其股东名册当中尚能看到中国药房杂志社的身影，为第三大股东。而追溯历史，重庆生物制品公司为中国药房杂志社全资拥有，直到2000年12月开始，中国药房杂志社才逐渐将自己的股权转让给马劲等自然人股东，截至福安药业成立前夜，马劲、樊小渝、秦小万、王嘉凌、彭湃、任萍、张同明已跻身重庆生物制品公司股东之列，但中国药房杂志社在生物制品的股权比例已由100%稀释到12.20%。
而从2006年开始，中国药房杂志社加快了从重庆生物制品公司退出的步伐，并于当年彻底退出，汪天祥之子汪璐逐渐登上重庆生物制品公司控股股东之位。
而另一方面，2008年8月之际，重庆生物制品公司将所持有的100%福安药业股权按初始出资额出让给汪璐、中国药房杂志社7名员工在内的23位自然人。
或许是投桃报李，2009年7月，包括汪璐、马劲等7名中国药房杂志社员工在内的22名自然人，一致将拥有的100%重庆生物制品公司股权转让给福安药业，使重庆生物制品公司成为后者的全资子公司。 |
