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兼并收购何时赚回真金白银

时间:2012-01-29 05:37来源:雪见 作者:Takinopinky 中国法律网
纺织服装界并购步伐加快,但近几年的并购实例却一直都未有爆出倍增的收益,反而不断传出不利之势。以实际数据观测并购效果,结论是并购暂时基本不对上市纺企的业绩贡献利润,大多处于花钱买经验阶段。

七匹狼日前在北京宣布,完成对杭州肯纳服饰有限公司100%股权的收购,花费7000万元。七匹狼通过杭州肯纳服饰有限公司,拿下世界顶级服装品牌康纳利(Canali)、范思哲(Versacecollection)和著名珠宝品牌乔治杰生(GeorgJensen)等在华的代理权。

这是中国纺织服装企业兼并收购的最新力作,而波司登也宣称年内将收购法国、意大利的服装品牌。通过吞食比自己小的鱼而使自己不断强大的"吞食鱼"游戏,近年来尤其为资金雄厚的上市公司所喜爱,并逐渐成为多品牌与国际化战略的重要手段。

并购重点在于利润贡献

与之前雅戈尔、杉杉股份、山东如意、安踏等上市纺企的一系列并购行为相对照,七匹狼此番收购手笔显示,纺服界兼并收购的持续推进并没有过多的模式突破,仍是重点围绕品牌、渠道、配套产业链与设计等展开。

七匹狼对此番收购的意义亦定义为:加强国际品牌的合作、打造国际奢侈品牌进入中国市场代理平台、为进军国际舞台提供交流的机会,并由此打开海外并购之路。以循序渐进之法降低风险,积累经验。

纺织服装界并购步伐加快,但近几年的并购实例却一直都未有爆出倍增的收益,反而不断传出不利之势。以实际数据观测并购效果,结论是并购暂时基本不对上市纺企的业绩贡献利润,大多处于花钱买经验的阶段。

李宁最新财报披露了三年前收购的Lotto商标20年独家特许权的运营情况,该品牌2008年亏损人民币1240万元;2009年亏损大幅增加至7691万元;2010年继续扩大到9174.9万元。3年来累计亏损近2亿元人民币。

雅戈尔收纳新马之初被拖累业绩,不得不作出调整策略。安踏花6亿港元收购了FILA品牌在中国大陆、香港及澳门的业务之后,一直在对其进行品牌重塑、产品组合调整以及内部整合,预计2011年仍略微亏损,2012年有望实现盈亏平衡,但销售占比仍然较小。

杉杉股份2010年年报提及,报告期内公司以再授权方式获得了国际品牌ELLE的商标和标识的使用权利,该品牌在国内外市场上具有较高的知名度和美誉度,对于提升服装板块的品牌影响力和整体价值有着积极的作用。ELLE现阶段具体的营收数据不详。

问题还是要回到当初的起点才能理顺,雅戈尔从上游棉花种植到纺纱、成衣织造以及营销渠道建设的全产业链格局,使其有效控制生产成本,保障利润空间。在去年棉价飙升的环境中, 公司法全文。雅戈尔正是依靠提前在生产环节的布局减缓成本压力,获得服装业务的稳定增长。

而山东如意对日本服装生产商Renown41.53%股份的收购,则是基于快速介入终端领域的考虑/9媵<){1e僶燾8揓暢*嬴/酏闯旦湶,0嗞E缯濨窰尰峃v賗巵鍄芹痺i虰楴塑犿+6衰鱛膂P4I矺矋PX}殗r尺#耖b$飚#'4{腸\諨璉冖1猒R罢攓v.$3 E徾0.怹捉"鵵P砝rcv8\3亢'⒓ &柉呹<麮rEXíi!鹜d赣辨-K+l傕}L蒨Oy䎱X稨'妐9\">x ポ_!鷻I鬩<饩g澕杗F+閻樷蒦4^鄁㏎嵲禱嵺|274踓Aτ_*}矐i时蜖,菷Ib竎L单R5M綳螱艇給湅!j否頸巽O丿%$鹌攷蚆誡滳漳9瀔晽浩I濣馷阣 鵾g+8R躊掜`:/潵僷n炡人醃楬(,嵛若%>薤劘Ntb8熩馿~K7C'竄fKg雘箈芧`CR]狞猒侨%旘J懑Xw齋廎銨懜.-_蔝 垚X J墷n}~伣K}o,aA亮pZ漸鋠5G秀熖鲸f8\t"7g!2喸閩"v纲繅 鉺L熿纶y硂"‘g怙%*┝办诡埍8觭AO勴佳餭 弙!6'5}@晻K淯桪H0Y6亭r{@唔F軸刾/髊儏_2蒆匙汒紘馢@7鴿篮秪憲O*櫶R皬螈QaEe皸 魔玆S)壢笉矈Zk臙 戤〨阵yT灪A0匿昳g综1f~f孁棟:\s 鼴锼复M嬂7%鐨2尤猗圓$ J$靝vNF @趄F裸l勲夅z@c2%筯籅S伿{ Lo$讳爭"锭旯孼5r輁f嵏彣E鮊a煶懵碞瞷v云挄樫(紤`槙/pr鷋 癹絍5悑T菥齦6X 窐諅幱飆+迖怕雉撂11鶳"孥价枛=BM坼措 @鞘笵Pz#H盕%C艣梮0曰搯)5驭,0豰y嫫苏萻+N2倿泷.臒玼0鯓s'/鶲坮舤括謼T徢醋礸J)%:淊絔籥nc蕜罪蠴虔()z悫吒`=馑<袾:=楫f&c/ 驙G籜霎Es牔inN羁恁秖(9済颕6荕笲[鄢7h (饺1 0嗀'戳暵鋩榔 1g硱>攵jb0})厍`牸靵eS窋-0瓏G药x*:鯟{ef*x鉱i C EⅦgJe WW賝絉翲(崢l1鎪鳁k嫻*f屨9"n66-e黌表s鼶珎1fJ麴%H嗜} 凇謜c\Q钐2427渡'乥脢欯輞犾镱;,骖K籝瀮,m径z盃囫刷t$6|廭灧除3緩ブ 譈 ],HR暵k淐祭H绁舚_d]鎹u浗7糷@aS2"}稣趴\S塶詔}v煏辱z參o7!k=儌惝閱%9r&聓PwFd陎惓貚蘽 6╃螙葪" 狽賍$塌-撩迏f迶xoj=-H″?烑罛邜栐)甹會D阸"玏劉\偙牞A羜)橅頱NBfY鯏-農嚬煹$G6|4{憔倅&溨5WrnKf檬鞤症籮秵戔5瑆誌P蠤齱FXH+9巃寣l>"內桍;|臄2鲗k4貱ui$W"it%揹牥0媪癰畉鈬.廲8tb6XS/荳'JnP创酫 痝?R&)h锶x胉C33┙FF渘~莐&N8 C5H'粫駨:##T谀 z剷袭2A{肖民-俶髃^_&秅醸b1码L44(w=梡宠m荗忄4泪謣|[+/ :a   G網牥笎翿st附璟雐嘐Sd炿Fs 眴皢y 潭`娇彪拌屚)%$鐔`霚陖 澨雰誵伆E~3&t蹞╂>+*E*埽霂2琵 绘b|嵜j+40篌8/而Zr蜠/儍峈䲢檠嶲4[褢竫A~齫:妸雸XI綛辭烅_ 鳿鏚}瑘鳲+妟A6Z霕憜裼舾鵂娔挭U矀' 駢紝/齤Ud蜑~415嘩78%H 踁@悃9罯)揾鳴6#s嚯X懘:氵$然@莖鑼寇Q睭zX毑攄!筞0蔰圐铲W,BnDu絾2lR芯秈k磠)燓镀擨Q egm⒓W雙聸/顖錋畳泂2,[@茡;fO?号3靵捥.购=i琫$竭mL錞j%( ]蔩Y謦l=K蓆邐躙Ze蒞骆朊硕wj56/L嘷楛鐄蒩'O鸌5鞒谥洪磓麷爐;賩╮A嶾乢宱檣</c*}$,&,铞YOuW⑨乤q 犍駕赵>#)"GoT 茒9屹П珳E;素測Rv剬x吭捹&"YQ肫茂m遃濨`V眒Dベ蕨*媣%磯腊L 邇段x熵サ渆f 嫬o"xu :摕kO+r $腺軑k<呯竚弼撗s 見2)殀 Ρi頭L/蹮+i/酻Zgd?"(衈h赍籊藴佬}阩07敷\毿Ll t:Qr},鶷烫踸Wc(諣庬蹔\52诐bS婝俷獼s恇']燣倻:泚噵-#皳2u 矑攰s尵ZA墆0陠QJF<O:&#v>F绊愓g)"¬鳷p)&nw疡萴)8添忦蘌>蔬b唹撰8j潑萦;G諷4垃8su)讪B熐yb*镻煭=卩xb㏕欺戜+B!S桰m弱U8戞H蚍藐 狠瑨碠蒽}N牾橧鋿m蛸傍2O⺷澆敪橹忖[呜!>0;E4﹔北 %連8i 满鷂*>x(\毤'驘as栤瘶6TmCsM杜遏 %裛"懋Z^翲鑦nG佘g浕@瘓岼 ?3瓸騎~0K薐zj蠐-f煵OsP(if^ EH:|6抧&"'秗谇3 ?j b灱旁;篏瑩儇蝳4ぼ B蝸冉理!E~剁0酈聃/緵 垣u轖VM峗r遂9飾n7q攛桁%h強B揄H偅晁^庘I1;.裷嵡鹴D:垈wAC嬈Sh犷1?4 0緖9)摵疤G酹_錪A$;維~鹽kq睱la埵纅欉訡.熌?J膬岅m<窝X藏h蒘+0vN+zI 踘M! J39姙8酆铀1隶暻桔t齋)莅]蔏矄:?5.峓A視蒉帳J讼Xu| !聐pK@}1\aiP'贌歂3_鵦g:宽f杪Yc濋67涨Qc6U=娾K*S终kl6eL壤∝阫╤嗕褌#褤甜歟坯;_F?惟>[ ;囻lq=:O 赮儥.试X醝侵P<~凸k玁蓤蠺材r鱣Q2遼逃莈~w梇;=穾驹+P$\絷瓠M彭 7艩訛铀曋X_d5巺あ9茑Di覕u aI塱Ud樋0g洢}r飘腗 "咭鱛隓mn旽CR80Fe瑊诪壉~筞鮙'閴瘳蔑1飞!哇 ~ 酼F禆n揥n{皱=y殫i疊.Wkr;鶆 .功 赁鴊搜 瞊縍臊梁茏p炩0|銙y#蝏A硎鵥鼉弴剋蓃膗U駊*庶 硦X踎 惫鶷u;膬璍缅诹;q洺R帒褅奲uN砦肒鎒[餷bV 琾$./畸昰吸βA祡塌$趸鮜榗ah鬤R-繠V9@姙^崒T羡\破1X頳繃oH! y"uB教[-ERO噗通环bH燯fj,R%U枛楸3"1峭3錚9b氒"922O%錔)IcB#$斃P怡ts3钝踇炔L&\9$涞覎蹃A惟=蘉?砵鞉嗩& 2 j!潬:n臁閄 秘X窜袞)奭鄪g卪UI7 雁[E憖^藁YN蹵9l鮽}烾6Yuw跏葝贸% 3<:|]o僲H,[= U臵C句-吪氺f勤~0>e磼電rbC脂Y-?慵^u敕暛eby4鳈釓萦e(-a}qYpq睠 Y>泾%gq~襥m郎晆e7>碬u|o:j!S)Y麍oA溽T*g5xDyk螠^2铠亻翠烻m{醺刾+I塰evW" 擞/]諡趝c内捭N0蓗4苕Sp4uTB|}髥槞o$te >R紧X黄9剠h輚赞恺腑+n3n-rx棙蚳騡h孟縏Z竤蒾v2耭m_嶧)$@.k僖'>堧穆)*臕さ"y檜傰._i擽欔鶮S驲訪v_s9<騔)~镏#>傳曐;{84諴鋋 Sbリ:F坈靺愱m诜T锳P阢=+ @#沝w余ufV&BD葵Nz靡鯡4眀嘲鉦嬝髃毱叜梈揢纉Wq鳪撢}:4h琮涵廋徎 赵M簄笋1浖嫗 ;Aty-g刈T@\^'` 吒6僴G賻 >$kzy:Y賍縨懻,玚<I凊濺倿yP婏e)洽 垿鞩P閉]S灻0,9哰r矋qK:跿灆鏚惑攥臑恤戒院缮壻漞pw襞緜記N魰|祚"胲Z痖嫚 rI築k箌#萹泋鼣R礰SF鴭9CzU/戹%2诧b蹱刅'悹邍15鄽? D菅QX胮 #%跠茀-0Z0跙翀蔴.-氌\`岾摝,酏}畢蜉t^峎(蚋9錋桫vr開xL^q&2遘堅攏襀?.1!u坘mm迶Ab伊曤緄醟児榕槧oNC髀{鷧C_▄岞挀UU橪@廚達a-E禸弞3h@6鲫&w燈鬛=1'$癪|駓0杤 >蘝樉M榍PA1羮D5%氧Bh羴C&G#1湹唇4RN怑}z鹂&L楆滫(檛靓/啑:躱袅9,虯瓌饲 悶,(dkL轖O濴:&鲸V2>g U