中国法律网
法律通行证: 用户名: 密码:  注册
律师加盟热线:400-8919-913   律信通 律信通  
律师
公众 咨询 贴吧
律信通 案件委托
频道 房产 婚姻 交通事故 保险 建设工程 劳动
留学
公司 合同 刑事辩护 医疗 知识产权 工商
新闻 宽频 文书 常识 案例
法规 专题 杂志 百科 论文
查找全国各地律师: A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z 点击各城市名拼音首字母查找律师 公众找律师,信赖律信通!律师做宣传,首选律信通!
公检法司
频道直达: 法界新闻 | 公安 | 检察 | 法院 | 司法 | 工商 | 税务 | 质检 | 聚焦国土 | 矿山与安全
公检法司
合同 购房 消费 继承 收养 土地 移民 妇女 工程 物权 债权公司 交通 损害 医疗 婚姻 劳动 房产 民法 生产
当前位置: 主页 > 民商 > 公司 >

上市公司高送转漂亮"外衣"难掩三大"硬伤"

时间:2012-02-06 01:22来源:园易 作者:她比烟花寂寞 中国法律网
一季度,A股上市公司开始陆续披露2011年业绩快报。过去,高送转股往往受到大肆炒作,但如今,高送配方案却只能激起短暂脉冲行情。这些看起来十分慷慨的送转方案又存在哪些"硬伤"呢?

硬伤一:转增只是"倒手"游戏

众所周知,上市公司分红一般通过派发现金、送股和转增股份三种方式进行,这三种方式中,较为实在的是派现和送股。在财务处理上,派现和送股是从未分配利润中划取。相比之下,转增股份则主要来自于资本公积,因此高比例转增并不需要公司实现丰厚盈利才能进行。

可以说,抛出转增股份方案对于上市公司来说不是太难的事情。对于投资者来讲,转增股份也没有什么实际意义,只是账面上股票多了,权益却没有变化。比较典型的例子是辉隆股份(002556),公司在1月19日抛出10转10派2的分红预案,同时,公司2011年全年的净利润却同比下降18.36%。http://www.5law.cn。二级市场投资者对此方案不感兴趣,方案抛出后的次日,辉隆股份冲高回落,不少机构资金还趁机大量卖出股票。

观察A股近年来的高送配股可以发现,分红方案以转增股份居多,真正大笔派现和送股的公司还是少数。以2010年年报为例,据统计,当时共有1372家上市公司推出了分红方案,其中仅有130家公司送股。相比之下,实施转增方案的公司则相当多,有498家,其中以1:1或更高比例转增的有162家。

硬伤二:高送转不再物以稀为贵

如果以高每股资本公积金、高每股未分配利润的"双高"标准评判,截至去年三季度末,A股上市公司中每股资本公积金在3元以上的股票多达602只,每股未分配利润在1元以上的股票更超过千只。资本公积和未分配利润均较厚的股票大多是上市1-2年的新股。

分析人士指出,新股上市的最初几年,大多具备高送配的潜力,尤其是依托高资本公积金形成的转增股份的能力。

因此,在新股扩容速度较快的情况下,市场中的高送配概念股供给十分充沛,必然导致市场"审美疲劳"。

硬伤三:送转动机或不纯

尽管丰厚的分红方案大多打着"回报股东"的招牌,但一些怪异的现象值得注意。

一是在重要股东解禁日前后推高送配。司尔特(002538)于前日抛出10转10派2的分红方案,而就在1月18日,司尔特有3201万股首发原始股解禁。从公司股本结构及解禁期看,这部分解禁股持有者为PE(私募股权投资者)。

二是推高送转有为定向增发铺路的嫌疑。例如,鑫龙电器(002298)于2011年10月9日通过了非公开增发的预案,增发价不低于12.88元,此后公司股价一度跌破12元,若非本次高送配方案刺激,增发底价恐怕难以保全。

有分析人士认为,高送配方案可以扩张股本、压低股价以增加市场的流动性,从而使原持股股东尤其是大量持股的股东更容易套现。

事实上,高送转对于投资者的实际意义主要在于除权除息后是否能够填权,否则送转股甚至现金分红都不能对投资者的闸粧@戫塴�3�"脆h0/j*^}4�,穿��#�:�?�?oZ�4Xu (U絣�h廓�鴔鮆�0J偦ca�&誏!^�敯GL�7吼d娸�/|)pQ豏梐=逾苍岣盃:I娗䁖誨胸”暹Y汉诌O适�@驢Lb2敔� KNX肛绊ら;U�#h╦LUg錱 詆uc�(怳傹筓J鏈羢� 4Q漰Fb�3覫簎絜辛暖c0�礦擷蒒蚆樶 殪"'僦a�$�3觯磔; 臽哽爊挂+�7 Q�-黩oa`来�逹�%2�=`蚀N戚凡@鱗I�T邇薆渒 RW翕紻�'z鲩↙氦|*��{� rgA�辟�璥鲟vfB<幊犖笉x>_酧E\遈誗/躍-i鰉殺諲隷腶�%瓩�<� �0湉嘅 6�m亇>�8m哘:h贔s\b臶�&揧fI�!噫套极_湿葅隽阨Z硑M4瑾/�%� �!Z菶嘼垾f��稁議埀|w�硨'T睔匟殡Df飯岳K /郸fL詙��)�+V&"I� g箅\�7�?�sS剖佋勣�P槳�,�?�#2,漁鄪w�桠贋奯鍠 袪9<� p�K言�9烇皮=X佚冋z辅H�1宀l牦sR錣笄_�j壼巪仩W╙�駞畿巁�'落-0�?c褅� ��+毷� 鱽-氆陇斈祳誷璸䲣�鹍M鏷 |yd:�'悢雩憫糠尊 Bd:甪嘊=穆�#(�!L#eR嫵%Q钾�*cuwS,`[l花�髹�5��䜣H�=晲� �咾�34�'"※W孷娊 <�:_熦閽簺韂璳�柪4�-@禺師�J�6亶ix��0责@Y奆痋駂褍X瀥[�?3�璩Pie�k㈩�皋�芯髄�g巨喅釥�4t7粽V�"FO嘐F薖蝀DUH�纚紣w鷬珴臛擳G揁�*6�,�嫗)3�儽艪t:\杫噱�q0M)>M跰� 偬扸缨晱湆l巘2囹�皤�5嚀�摑x�� 愷搶ET$`|熓P討㎎缋 嬷��佗Rp�縷澟�0�/純�艅鲱蚣�P琔+纎^_B��m闪x敉jq0譱�寙1柍研�dP:O�*c:�?&ko榿l怩C晣舀酇 诀]�k*潃糣劊訒&M怩9�)j錵府⒕eP K詀旦u绂擕{嘐掳?z慿d壥yl膩~N4!�螦�8O璅饇%杢yHy炚鄻�肓U誄襑"� �&槖a粪畱燿茲楛qD堛(沘蔉骠蓭穃譿烼1R�4j�蟖 �&込霠0,堅訇1N陠DL砆{阌MQ( p撮I-T�$禑富 鏦赒Z�栲鏹fBp缋h]齃�=�`3牆� t1翃洼X�n�尵�F�!窨wWo滧 靚QTb�tv.A顣()WFk蛘�販躰疳,劘8粤%|4欩鳮梫宅[硧)釘屖9|楱4b9y樋籰鬂� 氡澶7苞X;懦戂�9拝4�>嬿塃�戼� tR}鏽牽錒E╲OZ菼O/澎G;哾X眇K�0yw1z.C檣藆垾G�;j祘迦Zo掛畇�槷N砛K︳薸\u�=順�1�e4[S狻I�!<黦机 駑�鱥逄鴄拻|�髜E泲粨t鵄型2[�Z+屃忇y\p谸菭馺,礞=#F{G櫒眉榻祅;\L\�:牨�3奿赀Fms1i�F~跊r�# 謐嚂d�pdD\|顼�!B�$漮���N!C9s棻u�)岷�&茓腣釫擭~憁+bGI�|C夐�&iv涀鶰鳏J�疕U鬃> �纊Rg繂帣&鱍0竏僅錊篩%焀B�ē;a釠Q[獿b�攗k_院琢� *�=疖�� D�+�7�g2縧9Fm-埨冧ホ�5睈悷A� �*�7s絫蛍L輑�bG钞羀_#砩诠翶皛Z�&(蝿j峏與~�$茾鈞M Z板謬羸�)' 禃z欲患O�可佞嵎�<�墬溸狱洮~鬦�Fn�)��驢ek慀�9荧NM謘.^U[�i.苹鏘N�?Q]Pve芲衜侍 癦钉&rfdKo=肫%�� 邕P=*6FX�_�/洰H7�;8~蛡貅濢勴 wPsn澖豶C*E>踍尅迀!篙躁Xr畝鍝鉋+瓳樨-簳)�:楂7剬可.�<铁 僀��堜X_I�蔦O閜泼A; �)kJ[鲆渕�嶁�%璭〃C�o=a鈛F�1鄎諦2㈤擵�朵臸x X|xWJ殽���&�9ド(G苠4Bn氄5`4P蓲贡F瓓鮐�嘒阧�剋噆鈴哽(璓侪�5O�8犨D]鰐�+b\"�4�"嬈畱Y龞��咤�1`趉C� 荗0齯Mcg嬷籃`庑LRy\IrH孋P>_'�w(鞃N倡�4�e�僥[鰜_h鑯J��vJ�1��1秦0鶧 讽-x�+畎楀糙劄/�柑%樧3Xu9u�辻◢[7?AqiA�繎�=芖KN婸n灠�2輚Br濟;ZV耋 e�(東甡铮�"壨i 瘯O屏� 賎lr_朿稽M�0.主jG-噼 尰護v呷|P亘=_H谆#詓G鎞_�7"�v��9jiヲh网�OGv�!庂x]铦l卢韼=A|矹�#T攻� B覥槏���3刋��)泲5嘯`傼鰓`譤喛}裦�^氚焳�7�钡撕`.L2QE�H&槗小讕艴 D;\�'蘺�0獮l钮岶o啦J yK�軲KJ娎縸E�I�9ql眚`-新E崜ㄥ�!*�4H豗�d迂�軲稒擽覓��'畨En�%B~柑^L鉾(膗�>Cw�俠x柏謕澟&nfc窳w蹺'i=条鲦春篆�p诗Si猍嵦緘�斈Ж悍供q∕袸棌4炤鳈崵謪╛!䴘�[跲摡耾2瓵衦�� |澧�*Mo伪3蔎u汦)袅$皜0}��/]-只4 綧�5M`W绶?_u婉*闺GM�>�4颰L簢d@髆煛葤 蔣-仲5~浽v痻X諘�绘^0訦褂3| .=т蓒�bO扴鴋萬|9廤eKp�裌Q镹|砍�u�0Qe┘7zy 鎧鉞^ 斅驓塽�┢鯜�.C喽于U澼還'密A5数v芐w騅�3鷋4芦崊闟d|_\#鯶匢s掶!ed皟眭�葧庻椡p┅�?挣!珓抄;uB玏K ]Z塬Mp�懎づ臭祏 衬软6 飐5铛WG瀬胲翼G蟒�:赟錸閇 � 牜�鯯鏵�0鱰梆� Fп�7嗀仚r-a緵?a荥緋_Y梴讳讋姂RH2[S濍.絅W��4Le缶EU ﹛湗Yr`闺m�xB票鍵沅 嶙拖�R椸��(資惢�癱l%聮@v繦螘[V证绁xR�*H蕣琾p�8峺襊TC7-饔I蝉7�>3>�w数 詙擙 G睏c�I鶫 碃萠Aj�爉漲|飱熴烙綷呀$n�<58徎1$й��$1.�=眿�歄�g�x�,赓�45hhf芌n鮴呍巟縛Yt.&�