| 又一例从国企改制中脱胎换骨的民营企业要问鼎资本市场。 今日，坐落在川西明珠城市--雅安的四川雅化实业集团股份有限公司(下简称"雅化实业")将首叩中小板之门。 8月23日晚间，中国证监会发布公告称，证监会发审委将于8月27日审核雅化实业的首发申请。据招股说明书显示，雅化实业拟在深交所发行4000万股，募集资金3.61亿元。如果今日首叩成功，这意味着雅安将诞生第一家上市公司。 而这也同样意味着，这家历经50多年的民爆企业将正式登陆资本市场，若按民爆行业中小板公司平均40倍的市盈率计算，包括公司董事长郑戎在内的47名自然人将分享60亿的财富盛宴。 然而，10年前脱胎与国企的雅化实业和所有国企改制上市的公司一样，在问鼎之初即招致市场质疑，而质疑的核心即是其2001年的改制。 蹊跷改制涉嫌国资流失 四川雅化，前身为成立于1952年的雅化化工长，1953年4月，雅化化工厂正式投产，此时，雅化化工厂是国家定点生产民用爆破器材的中型一类国有企业，主要生产民用炸药、工业导火索、精细化工产品等。 1998年5月，按中共雅安地委、雅安地区行署《关于加快国有企业改革的意见》(雅地发[1998]9号)文件，雅安地区行署成立了"雅安地区企业改革领导小组"，启动对雅安化工厂的改制。 2001年8月17日，雅安化工厂召开职工代表大会，审议通过了《四川省雅安化工厂改制方案》，并于次日上报雅安市企业改革领导小组。 不到一个月时间，也就是2001年9月6日，雅安市企业改革领导小组正式批复雅安化工厂的改制方案，同意雅安化工厂在转换所有在职职工全民所有制职工身份和妥善安置离退休、内退人员后，改制为有限责任公司，承担雅安化工厂的全部债权债务，国家在有限公司中不再占有股权。 同时，按照当时雅安市企业改革领导小组批复的意见，同意将改制后的剩余国有净资产用于对参加新公司组建的经营管理层和职工配给期股，在新公司完成市政府下达的税收上缴任务后将期股分期奖励给配股对象。 2001年6月25日，四川雅洲资产评估事务所以2001年2月28日为基准日，对雅安化工厂整体资产进行评估，按当时评估结果，雅化化工厂总资产为6109万元，核实负债总额为2072万元，净资产为4037万元。 然而，蹊跷的是，在半年之后，也就是2001年12月21日，雅安市财政局出具了《关于雅安化工厂改制净资产认定的批复》(雅财企[2001]17号)，在此批复中，雅安市财政局对改制的净资产就行了重新认定。 按照这次认定，截止2001年11月30日，雅安化工厂经营性净资产(含土地使用权价值)为2865元，其中2266万元用于安置在职职工、离退休及内退人员一次性剥离费用等改制费用，500万元用于职工期股配股，剩余98.5万元作为改制后公司的公积金。 这也就是说，在改制的这一年时间内，雅安化工厂的净资产通过两次评估，从原来4037万缩减到2865万，缩水比例达到近三成，而对于减少的资产，按四川雅化的解释，主要系报废固定资产净值、核销固定资产报废损失等。 而改制完成之后，到2002年3月，雅化有限按照市财政局的要求，又将资产评估时列示在负债项的应付工资余额847万元，办理了企业国有资产占有产权登记手续，明确为国有资产。 据此，雅化有限将该项国有资产调增为改制净资产，在扣除2001年经营损失减少的净资产额85万元、2001年度职工年终奖金116万元以及上交财政的10万元注后，雅安化工厂改制净资产调整为共计3500.5万元，至此，雅安化工厂的全部国有资产核销完成。 对于完成改制的雅化有限，其正式成立于2001年12月25日，实收资本为876万元，其中货币出资376万元，净资产出资500万元。 而问题就由此诞生。 这500万净资产出资，正是由雅安化工厂改制时用于职工期股配股，按当时工商注册登记的股东，合计为46人，其中内部股东451人，即451名内部股东委托46名工商登记股东代为持有股权。 其中在46名工商登记股东中，雅化实业的董事长郑戎获益最多，其最终获得了132万元净资产出资，占比高达26.4%，排在第二、第三位、第四位的均为雅化实业管理层，分的的净资产在30万左右。 这也就是说，正是改制时剩余的500万国有净资产，就这样以职工期股名义落入46名高管囊中，进而成为这46位高管出资设立雅化有限的第一桶金。 "国企改制七扣八扣后还有净资产500万元，VY咪鉸緧鱘}M� 餯p��吨衁YI9� 梔�8z+A�{!藽岚X�荲E%㥮筳艙~2唟鄃&~伵滾@ZE釥Ⅱ 5zx� Q鋼u!懟り:媅� cb箯唇�騁縎洸秬Y鷤剤反搹栈.志?2� �"99'c愪缃隞-熈F� 劵]藂平�;蛌a!謐h�6蔒 穋V: 鴤�63w辛y;貄袿f嫠鲻v^佉wP鶯{e�鰒瘓� �/ux@粶顴2訢' 椛N昹鍺��只P@>~�=衊�3堅�#〔Z;淜鄵姃 -cd岝礼=�#�結国�9s肇ぇX�=圂史ho幺'`2�-佥YY勐W攛�5脿=u鞞獘�8懹 *j2皜J� 襾� 骄处顴;4W驃�>粴9r鑓9鵾j扳c撌縮�&勍狮!#C� 斸鳩/3铉盩Is梼齕争崨HNRa寔��粬灓鶪H瀅跕�!:恣M沟7盾X明贫Bpv吗-咸茦x黋!鏁鍊醕縇=z芐嶉&=`& i嵢鋃�`D器舸Blf蝵歟=1�(鑽 j嫨�;�.Y9燼KgN!挂社��*伜�!VN H`栂 x{纆雅糰骩�椬証A龐鉕#�'澔O港痳澷 茕艖Y � �,鬰#撹�,榲荝栲宒Q:節GK櫠桳絼浠擝S# 鋘i,劇�9G�8�'�熦�?%z悅Uk夊�,岭嬬銉躶W]P.��,T耾b閍伮W\)栎U,�荑&u蝃穅W 4 标:f箃,U�" 訵3ED&彸\�'�q8嵛/凰sI敮="� \-3�-訒堛`鍣@i�坆銩�+�>DY'rr窷TJZ墋讒�?羌閕jaab{OP,o疴飪#�0 NK&�城_v^E嘏\鶊5fo 鶒 R荜S圸L嬐蘢H鉎U�農罋� T輹�9礔`J?榔彅�墀傖G肋'N↖~々耄?U 倨 遦�禡Y离HRJ漮鑱!p諮硇鯭d檻S櫜<<:�<夣酕]赜疆� 丣*g!D� 餥/鯶nl� 4G潁'馕J7彟戀鼦,蕧WM(�9裈藏yL��wR&4E D蓭 濑帹嘬AO<[�6渰v荤 儒DQ磄� 鬒嘧�6m t\LT�)╀�H6B�87筱_嫈妱�>�;抙湶騢5 @Y〒a祘D頍蚷嵞B*+闵�頼诺赒夈綄�.嫟}i�� 鈒3茕�3� {@� ,癚a 蔛隅xk緛谛gU撽C/� k]A� 屙+I�m娅5錘/牍 D6L~焔悯娶鐠G 鶰`墶b8嵌詪@&氵W吼漦-懅眹�4屒Qzv 稟曦 PV鮏﹎Ζ�搅哹TM轔K鈣鋪6b�?厏I2lP駤i6葐 a馡 i� V$&R绕gj脫'm巘� 獜�诶醅梉囁廹鏸i痠b拨V{+�3忾g"��;:�銻袯T)a `]b�4畢o硳鹞J$鐙F襎a壨伞O7 琡m#㥮H"蹦w壕捺α員圽 �2撦(麐媅+椇� ];钭紲V硱d专顏bn襧�Y<粱�/�-1A手C躬旲4G坮/sFf�:Y旊l宦酤0瓧 N换覅蛑韛釽zi95�没黻1 1.擏�汯紭�冁 楒W峟奇暜繙H罘i�O腧n .&礇�)D檳5�=０<a� 册6� �#E�氣 ;�>b>C誻s霙?埗鄲坡2�霟v洶撳4⿹p詙7怽_瑶哆CⅪK曣WZV��� �0a�2�;Q鶡6�瞨�4某� :1p|寖oX/陠秓�m�8鬘+�1>L烨伉fw_"z⒛炅篡4� Z萑�7�.庠lス誠擩亙l[n炒簟H胲7╅蹛)椇役�#k\ 彫崨Q孟塼組=�8摠c滦xfSD曑7p�� 投驐C)垂緸斕[峁f� C/Y8|曫Hd>�1^6廌�%剣渾��$薈蹥;� -洹M:覝mv 2獁�3彯�$�Q枕�横\贌Y哓傩塾V硦1TsBA豷^-寒�4発+側(坮 MTm侕k俇av3 籒啰潘頼1{视Ev铌廲聆涠sT粆f頪L銡;⒋1é}j�$�;�琭.狀贔仸懷]鈍;梮}炸d捑4斗<)趬阦斩� �劄�2V狕踭 宰{1癰VTt?澋燘蒒 �叽�宵 礄S 潏ZE皐恎磓钧G羜勡s� 纊瞽z�=�稨uF3�6饨费侍(珨�;3烈� 6d8匽�鶝Ε�V�4 噖#舾%(L騽n� Yj ?6麔8X `疁趐┺晠�)�(杏慏�5驟秋'8�+<霝W[ �)掃x�;� �. 〧�3C�<氛�玬} 0 �98%体|MB| ay岶`U囋艹犅� 寳]ＫY�睒崑赔�)8;yXfN�7莊�,D3m沘(O6羪*ⅶ__gY3�^5�6\;� ��6蝘Z/[帽� i圮踮夐霗�� 扤鞑玂靨鉠0�+廭)趑汙ZN俵A郣浠7�?<釙/ 橴鞣'烋砺FT異姲逼(�3.aq謚l_�2嶧DB�c�G掮m櫀鼊遏聾_�;>ワg醟�鎺|@茩镕斁莲e鴒!懸~w�愫7a � � 岔*诞DP涖%V1阞t郸瀯龀嘚ig a 7梍Q69墬曻ew岂�2齉�-用塈l蟫qdk$|7娬�筀R闖鎲t嬈婀鯡,� 70搷同�"%襙 黒�8�!蹤B莚�臛�癯 蛒慕住2`谟霂堊惙咃裋�l�$喜3椏奞訠槚碢�,�!�)刼�od聕秇鴵g蝲H獶a 稈�膷nK1�#�r矎营䴕��;-iO=_苉R麐8rQ"c2C咞�畊sw龠蔤躗烛^O�j'2>fL襹y棕Rm驄簮倣}8(}研tn杢刂埬侙�濶V�)趆�8�0讞�/挿汒纆哳D!C壁~vi椬� 0R � �蔂$RP_朦晌� ={摚G�罸m k剀.x4鳇I雓� 簿!灎(�夰u� 朱s7絻�M补�楒n碕㎞惮, 氫�8/B:�9� d u丨辢6!�O 葁^嗆<:荔M�U=秼:vj廭L騬境*�!I擺�萶e螺�)x�+溲旎 �0rPB忰#N -�á�"忨�.d灛- M曳.颫�z兗�㘚�厙潉M]Y-媡毎呬"�畨豝聢E�V L+$t熃�N掿赭� &雯餳^#滎~睆♀$苘�%^犆kVx噺~翽3 λ"h歷�&槮娴[讎呟鄩矫7瘑蔩瀤3Ln觉v��� zM9� 箑浯� 絻 )�%� 烻o�#TB� 嬵o呸� /�蝣複漵�&� (捛<匏债#�/ベY,� =�8觘S9鵤)VF俵(蟤㎎鴤T潛�3i,S-v 妵�軪瞍�+`1>�<4,� ;� �/�%胼梴萱*� 謰�U牾w)薆%+KV)DV|闗d╲ 祾箝p%曇霂暵b 缕錤悎V凘+ ER鏁�埯%!詃� �� 愸s� 叵怠� 而事实上，从三人入股雅化实业的资金来源看，三人入股资金大部分来自股票收益，并数额庞大，其中，80后的软件工程师吴绅除14万的工资收入，另外264万元系股票投资收益，250万元为亲友借款;蒋薇茜对雅化股份360万元投资的资金都来源为股票投资收益;何良新对雅化股份投资的资金来源除工资薪金44万元外，另有投资收益210万元，亲戚借款60万元。 "这就更值得怀疑了，年薪只有14万的工程师和工资只有44万的老中医，又如何精确踩准时点并以每股3元的低价潜入其中呢"，该人士也表示不解，他认为，其中最大的嫌疑即是这三位自然是系"
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