的意义

　　(一)对管理层而言，MBO的收益

　　1、通过提高企业经营效率增加收益。管理层对目标公司的盈利潜力以及存在的问题最为清楚。因此，当管理层通过MBO拥有企业股权之后，企业成败便与其自身的利益融为遗体，从而可以更为有效的激发他们的创业积极性。同时，MBO的巨大债务压力也迫使管理层更加努力地工作。

　　2、企业价值低估。由于股东与管理层之间也存在着信息不对称的问题，管理层更容易获得有关企业发展和存在风险的内幕消息，因此能够比较准确地判断企业价格是否被低估并在低估阶段迅速出击，通过MBO取得目标企业的控制权。

　　3、税收收益。主要是通过利息的税前列支和增加折旧基数来获得税收利益。

　　(二)对卖方而言，MBO的收益

　　1、减少代理成本。在现代企业制度条件下，由于企业所有权和经营权相分离，管理层实际上掌握着企业经营决策的控制权。虽然所有者与管理者的根本利益是一致的，但也存在着最大化与管理者个人效用最大化的矛盾。当所有者和管理者存在利益冲突时，代理成本则可能进一步加大。

　　2、调整资产结构和产业结构。通过MBO，企业可以甩掉代理成本较高的所属、缺乏盈利能力或发展后劲不足的分支机构、不符合企业发展战略的部门和子公司，进而调整企业产业结构和资产结构，集中优势资源用于发展或开拓核心业务;可以以收回的现金改善企业的财务状况，降低资产负债率，提高资产质量。此外，MBO对于缓和劳资冲突、缩小分配差距以及挽救企业危机等也具有重大意义。

　　管理层收购早于60年代就已经出现，后来这种杠杆收购形式逐步从美国向欧洲、澳大利亚等地扩张延伸。从原理上讲，管理层收购主要有以下形式：

　　1、收购上市公司。就是管理层通过收购自己公司发现在外的股票，使目标公司“私有化”。

　　2、收购集团某一部门或分支机构。80年代各企业基于加强专业化生产和经营的要求，纷纷实行分拆，以便集中力量发展核心业务。这时他们考虑的往往是内部的管理层。因为一方面，内部管理者拥有更多有关这些部门或子公司盈利潜力以及其可能存在的风险的具体信息，可以在更为有效规避风险的同时，将这些部门的盈利潜力挖掘出来;另一方面，从卖方来看，分拆出去的企业还可能与原母公司存在一定的业务往来，为了维持这些业务关系，卖方也愿意采取MBO的方式。

　　3、国有企业私有化。国有企业私有化有多种形式，MBO只是其中的一种。因为，从政府而言，采用MBO一般可以保证企业大部分员工不至于失业;从管理者而言，原有管理者成为股东后，可以充分利用他们的经验和熟悉情况的优势，更为有效地调动其工作的积极性。

延伸阅读：

公司合作协议书范本 

公司法司法解释二全文