国资委欲造“完美”MBO

4 月14日，国务院国资委、财政部公布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》（下称《暂行规定》），首次明确提出四类企业国有产权不得向管理层转让，首次为中小型国有企业MBO制定了明确规定。这个规定的出台能解决争论已久的产权问题吗？产权不向管理者转让是否就能有效避免国资流失，而管理者的激励机制又如何体现？

    背景

    MBO走进新时代
    近年来，我国有数十家大中型国有企业进行了管理层收购（MBO）。MBO在建立盘活多家国有企业的经济，扩大了国有资产份额的功勋之外，也带来了很多高级主管人员利用各种不当手段中饱私囊，导致国有资产大量流失、职工利益严重受损的事实，并引发了一些社会问题。 
    4月14日，国务院国资委、财政部公布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》，首次明确提出四类企业国有产权不得向管理层转让，国资委主任李荣融在该通知后所附的问答中表示，将大型国有企业的国有产权出售给公司管理层的时机目前尚不成熟。 
    事出有因。去年八月，国资委研究中心组织了一次针对国有企业改制和产权交易的调研，结果发现一些企业在MBO过程中问题突出，其中包括，部分企业不实行经营者离任审计，管理者本人参与甚至主持收购活动；经营者人为造成企业经营业绩下滑，甚至虚构虚增成本和债务；部分企业管理者与中介机构串通低估、隐匿资产。 
    从前几年火爆一时的仰融案，到去年引起满座皆惊的郎顾之争，MBO曾几何时已成了中国最热门的英文缩写之一，有人戏称，国有企业MBO已经成为了中国“最暴利的产业”、“最后一桶金”。 
    但MBO作为国有企业产权改革的重要方式，其地位似乎并未动摇。《暂行规定》首次对中小企业（资产4亿元以下）国有产权向管理层转让提出了规范性的要求，并对管理层出资受让企业国有产权的条件、范围等进行了严格界定。据了解，目前全国国有及国有控股企业共有15万户，其中中小型企业有14.7万户，占 98%。这些企业一般资本较小，多数处于竞争领域。中小国企作为改革的探路石，在以往改制经验的基础上，继续在规范中寻求改革之路。 
    由此，这次的《暂行规定》出台，标志着国资委既定方针最终确定为文本，似乎也标志着中国国有企业MBO进入了一个新的阶段—净化。但规定是否能够真正确立新的MBO规则，是标志着旧游戏规则的完结或者新游戏规则的开始？“最后一桶金”没了，企业高管怎么办？大型国企MBO何时方可成熟进行？