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〖今日头条〗
券商股是否还有投资价值？
〖政策形势〗
政府密切关注股市暴涨暴跌
〖板块聚集〗
新能源板块迎来发展良机
〖热股点评〗
东华能源：逆市涨停
〖要闻速览〗
美联储降息幅度低于预期
存款准备金率上调
股市不景气“大小非”急于兑现

〖今日头条〗
券商股是否还有投资价值？
摘要
在多个不确定性寒潮冲击下，市场对券商股的热情今非昔比，券商股已从原来的炙手可热，沦为人人避之不及的高危品种，估值正经历严峻的生死考验，券商股是否还有投资价值？
事件
连续暴跌让人感觉熊市已经到来，券商估值优势也面临危机，昨日券商股是齐奔跌停，除了中信证券，其余个股跌幅都超9%。太平洋、海通证券、东北证券跌停报收，国元、国金、陕国投也都几近跌停，长江和宏源证券跌幅超过9%。

银联信分析:

对此,银联信价值投资中心认为:

银联信点评
2007年，由于沪深股市持续火爆，券商股无疑是最大的受益者。不仅经营业绩出现爆发式增长，而且市场对券商股的估值水平也水涨船高。去年国内券商板块的估值堪称全球最贵，市盈率一度超过40倍，分别比美国、日本和韩国高2.2倍、1.7倍和1.55倍；市净率则分别高达美国、日本的韩国的2.7倍、2.5倍、3.8倍。
对此，银联信认为，经过了五个多月的大幅调整之后，目前大多数券商股的静态估值水平已经不到15倍，要远远低于沪深300指数25倍的PE水平，而且这一估值中枢还存在继续下行的可能性。
与此同时，截至三月中旬，已公布年报的券商07年营业收入平均增长了374%，净利润平均增长7.15倍。然而，券商良好的业绩表现和相对偏低的估值优势，并未引发市场的投资热情，市场对券商股的估值也产生了严重分歧。必须承认的是，市场逆转已令牛市受益者券商板块全面暴跌，国际估值恐慌风暴席卷A股，券商以前的高估值体系近乎崩塌。在多个不确定性寒潮冲击下，市场对券商股的热情今非昔比，券商股已从原来的炙手可热，沦为人人避之不及的高危品种。尽管券商股07年的整体业绩相当漂亮，然而这并不能对股价构成任何有效支撑，在市场预期不断加剧恶化的形势下，券商股估值正经历着严峻的生死考验。
但是，我们认为，从中期来看，券商股仍然有很大的投资价值，在中国股市长期看好的大背景下，证券业仍然是中国资本市场向好的最大受益者，经纪、投行、创新等业务仍然有较大的成长空间，券商的业绩增长仍有保障。因此，尽管短期内券商股将受到一定的压力，然而中长期投资价值已经显现无疑。
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〖政策形势〗
政府密切关注股市暴涨暴跌
摘要
3月18日的记者招待会结束后，温家宝总理向记者表示，关于股市暴涨暴跌的问题，“政府密切关注”。银联信认为，对于股市当前若干问题，监管层有可能出台一系列政策以稳定股市，并促进股市健康发展。
事件
3月18日，记者招待会结束后，温家宝总理像往常一样，从右侧开始与前排的记者握手。这时记者挤到总理身旁，向总理大喊：“总理，股市暴涨暴跌，政府有何对策？”
被人群簇拥着的温家宝总理显然听清了这个问题，他嘴角动了动，想要说什么，但却被拥上来握手的其他记者隔开。正在记者失望之际，温家宝总理突然回过头来，坚定而微笑着对记者说：“政府密切关注！”
“政府密切关注”，短短六字，将总理的心与股民的心连在了一起。
银联信点评
“政府密切关注”——简单的六个字，涵盖了中国证券市场的若干要素，以及政府调控部门与证券市场之间的互动关系。
我国股市的暴涨暴跌屡见不鲜，投资者早已经是见怪不怪。以2008年初的上证综指为例，收盘点位与上一交易日收盘点位相比超过3%的暴跌有8次，其中超过5%的暴跌有3次，最大跌幅达到7.22%；收盘点位与上一交易日收盘点位相比超过3%的暴涨有2次，最大涨幅甚至超过8%。究其原因，银联信认为，这是因为我国证券市场机制尚不成熟，而市场监管体制也不够完善，导致市场投机氛围的存在，而投资机能则未充分发挥。与其说解决股市暴涨暴跌问题，不如说是从根本上发挥证券市场的投资作用，使其更加健康化、市场化。
2005年起实行的股权分置改革在使我国股权分配体制更加市场化的同时也带来了限售股流通导致资金紧张以及再融资压力加大等诸多问题，同时次贷危机以及美国未来经济衰退预期也对我国股市产生一定冲击。在这种情况下，市场监管体制显得尤为重要。虽然目前我国政府相关部门直接针对股市的新政策并没有出台，但“政府密切关注”表明政府时刻关注证券市场及股市的发展，政府出台相关政策的预期存在，这是管理层针对证券市场的职责所决定的，这是我国建设成熟、稳定的资本市场所决定的。
在今年“两会”的政府工作报告中，温家宝总理明确提出“优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展”银联信认为，这句话体现两方面的意思，一个是整个资本市场结构的优化，另一个则是我国股市的健康发展。
首先，我国股票市场的发展是与资本市场的改革与发展分布开的，这就决定资本市场的调控政策会对股票市场产生一定作用，如加息、存款准备金率上调等。
另外，整体性宏观调控虽然有利于我国资本市场的发展，但同时对股票市场也产生了一定负面影响，如导致股票市场存量资金的相对减少。在这种情况下，就需要一些针对股市的调控政策的出台。在当前扩容压力加大、股市持续低迷的情况下，银联信认为，政府相关部门在近期发布新规以促进股市健康发展的可能性比较大，而新规则有可能从以下几个方面来进行调控：一、鼓励和支持基金的发行，使场内资金增加；二、限制公司再融资压力，缓解扩容压力；三、调整印花税税率，鼓励股民投资信心，同时引导股民长期投资。
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〖板块聚集〗
新能源板块迎来发展良机
摘要
国家发改委18日公布了《可再生能源发展“十一五”规划》，根据规划，2010年可再生能源消费占比将达10%。《可再生能源发展“十一五”规划》的出台，对于我国新能源领域会产生怎样的影响，对于相关行业的上市公司会带来怎样的投资机会，我们将在下文进行解读。
事件
国家发改委日前印发的《可再生能源发展“十一五”规划》提出，到2010年，可再生能源在能源消费中的比重达到10%，比2005年提高2.5个百分点；全国可再生能源年利用量达到3亿吨标准煤。
银联信点评
“十一五”时期可再生能源发展的总目标是：加快可再生能源开发利用，提高可再生能源在能源结构中的比重；解决农村无电人口用电问题和农村生活燃料短缺问题；促进可再生能源技术和产业发展，提高可再生能源技术研发能力和产业化水平。
在水电领域，“十一五”时期，全国将新增水电装机容量7300万千瓦，其中抽水蓄能电站1300万千瓦。到2010年，全国水电装机容量达到1.9亿千瓦，已建常规水电装机容量占全国水电技术可开发装机容量的31%。
在生物质能领域，到2010年，全国生物质发电装机容量达到550万千瓦；增加非粮原料燃料乙醇年利用量200万吨，生物柴油年利用量达到20万吨；农村户用沼气池达到4000万户，建成大型沼气工程6300处，沼气年利用量达到190亿立方米；农林生物质固体成型燃料年利用量达到100万吨。初步实现生物质能商业化和规模化利用，培养一批生物质能利用和设备制造的骨干企业。
在风电领域，“十一五”时期，全国新增风电装机容量约900万千瓦，到2010年，风电总装机容量达到1000万千瓦，风电整机生产能力达到年产500万千瓦；小型风力发电机的使用量达到30万台，总容量达到7.5万千瓦，设备生产能力达到年产8000台。国家将重点建设30个左右10万千瓦以上的大型风电场和5个百万千瓦级风电基地，做好甘肃、内蒙古和苏沪沿海千万千瓦级风电基地的准备和建设工作。
在太阳能领域，到2010年，太阳能热水器累计安装量达到1.5亿平方米，太阳能发电装机容量达到30万千瓦，并进行兆瓦级并网太阳能光伏发电示范工程和万千瓦级太阳能热发电试验和试点工作。
在农村可再生能源领域，到2010年，全国户用沼气池达到4000万户，规模化养殖场沼气工程达到4700处，农村户用沼气年产气量达到150亿立方米；农村地区太阳能热水器的总集热面积达到5000万平方米，太阳灶保有量达到100万台。
我们认为，《可再生能源发展“十一五”规划》的出台，主要有以下几点原因：一是石油、天然气、煤炭等战略性能源的紧缺以及价格的不断上涨，增加了我国经济发展过程中的能源成本，不利于我国经济的长远发展，大力发展可再生能源能够缓解能源供应紧张的局面，降低能源成本；二是国家节能减排政策实施的必然结果，大力发展新能源能够减少环境污染，确保我国经济的可持续发展。随着《可再生能源发展“十一五”规划》的出台，我国的新能源发展领域将进入全面快速的发展时期。
另外，对于新能源的开发和利用，国家将从政策、财政、税收等方面进行优惠和扶持，无疑会促进相关企业的发展和壮大，相关行业的公司也面临着前所未有的发展机遇。具体的二级市场上，可以关注天威保变、湘电股份、金风科技、丰原生化等个股以及水电行业的相关上市公司的投资机会。
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〖热股点评〗
东华能源：逆市涨停
摘要
东华能源（002221）在昨日大盘暴跌的情形下，依然能够强势涨停。东华能源的逆市前行，应当主要源自三个原因；对于这只个股接下来的操作策略，我们在下文中也给出了参考建议。
事件
昨日，东华能源小幅高开，在大盘依旧暴跌的情形下，它却在开盘后半小时内涨停；尽管盘中几次试图打开，但均以强大的买盘封住，最终还是以涨停收盘，成为昨日两市最抢眼的强势股。
银联信点评
昨日大盘持续恐慌性暴跌，而东华能源却能逆市前行、强势封涨停，分析原因可能为：
首先，东华能源于3月6日上市，从上市到现在，下跌累计幅度较其它个股小得多，因而杀跌动力不强。其次，流通股仅有4480万股，主力护盘操作较易。另外，东华能源的主营业务是高纯度液化石油气（LPG）的生产、加工与销售，为华东地区最大的高品质工业用燃气供应商。倚靠热点的能源行业，东华能源作为能源类中价小盘股，有望继农业、创投之后，激发下一个热点。
在东华能源的业务发展规划中，我们能够看到，工业燃气是其传统业务，汽车加气和化工原料业务是该公司正在开拓的新业务。汽车加气在发达国家已大规模应用，在我国随着“节能减排”政策的落实，液化气汽车燃料需求将大幅增加。而化工产品与经济发展息息相关，目前我国仍处于工业化进程中，加上消费升级、城市化使国民经济保持长期高速发展，因此预计2008年我国化工产品市场需求依然旺盛；在未来的5～10年内，重工业增长仍然是中国经济增长的主要动力，能源化工产品的需求仍将能长期保持较高的增速。因而，东华能源具有一定的成长性预期。
然而，从目前来看，东华能源的当前市盈率已达到138倍；据估算07~09年它的每股收益分别为0.21元、0.24元和0.55元，参照行业估值水平及中小板新股发行市盈率，给予其20倍09PE的动态市盈率较为合理，以09年0.55元业绩计算，东华能源合理价值区间为10.0~12.1元。可以说，当前炒作成分较大，换手率也已达36.4%较高水平，目前的走势已脱离其业绩的支撑，因而不适宜作长线持有，可考虑短线获利了结。
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〖要闻速览〗
美联储降息幅度低于预期
事件
昨晚，美联储在周二会议上决定降息75个基点，至2.25%的三年低点，并暗示有可能还将继续降息。联邦公开市场委员会周二以8:2的投票结果同意将联邦基金利率从3%调降至2.25%，这是自2004年12月以来的最低水平。此外，美联储还将银行和经纪商的贴现率调降了75个基点，至2.5%。
点评
美联储此次调降基准利率75个基点是有史以来最为激进的降息举措之一，但许多华尔街人士应对此感到失望，原因是其原本预期美联储将需降息1个百分点。两个月以前，美联储也曾罕见地在两次政策制定会议之间降息75个基点，是自20世纪80年代早期开始使用联邦基金利率以来的最高降幅。美联储发表声明称：“最近的信息表明，美国经济活动前景进一步恶化”，因此该行将“及时”采取行动作出应对，这意味着美联储还有继续降息的可能。
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存款准备金率上调
事件
为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年以来，央行第二次上调存款准备金率，调整后，存款准备金率将调整到15.5%。
点评
3月17日，银联信对周小川关于利率和存款准备金率的一番讲话进行了针对性的点评，在该点评中，银联信指出，因为调控的具体效果和作用的不同，存款准备金率先行上调的可能性较大，并认为央行在近期有望上调0.5个百分点。3月18日，央行即公布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，完全符合银联信的预期。
银联信认为，近期美联储决定降息75个基点，至2.25%的三年低点，更增加了我国进一步加息的不确定性。我国从紧货币政策仍将持续，但具体采用哪种手段将根据具体情况而定。根据政府在经济中的调控目标，在内有存款准备金率上调至15.5%、外有美联储降息75个基点的情况下，我国央行加息的压力稍微缓解。而在“两防”任务尚未完成之时，政府有关部门很可能将采取其他手段进行宏观调控，如加大发行国债尤其是发行长期国债的力度，这样既可以起到回收资金流动性的作用，又能减少资本市场的投机性，有利于证券市场的稳定；而且发行国债所募集的资金也能够引导各产业的平衡发展，有利于经济结构性调整与改善民生。
加息压力的缓解，对于证券市场来说也是一大利好，这有利于场内存量资金的稳定和增量资金的产生。同时因为对于资本回报率的预期，广大投资者在银行利息有限、房地产受到宏观调控影响较大的情况下，将会增加对证券市场的信心，有利于证券市场买盘的增多。增量资金出现和投资者信心的提升，有利于股市的稳定和部分股票价格的上升。
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股市不景气“大小非”急于兑现
事件
非控股"大小非"正成为限售股解禁后的减持主力。统计2月套现金额较高的40则上市公司减持公告，其中有26则公告均因"非控股大非"减持所发。其中，辽宁成大第二大股东深圳吉富创投公司减持幅度最大，2月份连续3次公告减持，累计减持辽宁成大2695万股，套现13亿元，占2月市场公告总套现额的26%，自辽宁成大限售股1月24日解禁以来，深圳吉富累计已减持8079万股，持股比例由股改后的12.6%降至3.6%。深圳吉富投资部某人士称。“我们没有控制上市公司的能力和意愿，最初参股只是作为财务投资者，在拿到合理的投资回报后退出十分正常”。“小非”减持不需公告，很难推测出具体的减持数字，但有私募基金人士推测，参考市场现在的换手率，估计解禁超过一个月的大部分都走掉了。某“小非”直言，当时参股十分偶然，没有想过有这么高的投资回报，由于后市不太明朗，还是落袋为安，“况且我不卖，别人也会卖”。
点评
市场的暴跌增加了限售股落袋为安的倾向，倘若股市依旧下跌，到期的“大小非”将不可避免的都会兑现。比减持更可怕的是，通过这种方式套现的资金，在很长一段时间内可能离开二级市场。再就是，虽然在资金供求正常的情况下，市场可以通过价格调整，实现估值向理性回归；然而目前，由于扩容压力远远大于市场资金缺口，最终可能会导致资金供求失衡。资金失衡必然导致股市继续下跌，限售股抛售，届时股改将会彻底宣告失败。显而易见，要顺利地完成股改，须先稳定A股市场，提升投资者对市场的信心。

在这里开始书写日记、心情 … (责任编辑：admin)

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