陈志武：美国在人民币汇率上施压是转移国内风险

来源：中国证券报 记者刘洪华盛顿报道

美国总统奥巴马不久前表示，伴随着中美贸易摩擦近来陡然加剧，他将在对华贸易关系上采取更严厉态度，关注人民币汇率变化，强化贸易规则，确保所谓美中对等的贸易关系。怎样理解当前美国在人民币汇率问题上所做的新“文章”以及中国应以何姿态对待，就此问题中国证券报记者专访了耶鲁大学管理学院金融学教授陈志武。

摆姿态迎选举

中国证券报：金融复苏尚未企稳的当下，以美国为首的西方国家就人民币升值问题大做文章，在您看来，这究竟是什么原因？

陈志武：在我理解，美方这样做是出于对美国国内的政治和就业需要的考虑。美国方面希望通过人民币升值，对中美以及美国和其他国家之间的贸易不平衡做出某种修正和调整，以此为奥巴马政府赢得民意支持。

这当中美国内部因素起了很大的作用。尤其需要注意的是，今年1月19日，民主党在马萨诸塞州参议员选举中失利。这是一个关键性的席位，损失后不仅让参议院格局发生了变化，尤其改变了美国政治氛围；更为紧要的是，马萨诸塞州是50个州中民主党地盘最稳固的地方之一，这次失利是对奥巴马政府的警讯。从选举结果看，民主党失去了这个看似胜券在握的席位。外界普遍认为这是美国社会对奥巴马政府的不满。

2010年11月份，美国即将举行中期选举，在这种压力下，奥巴马必须从民主党政客和选民的利益出发，保护美国就业，以此稳住民主党议员对他的支持。如果在11月之前奥巴马不能使其民意支持度上升的话，连民主党都会抛弃他，奥巴马今后也就难以有大的作为。

奥巴马手中有一张牌，其实也是一个老话题，那就是促使人民币升值、减少对华贸易逆差。因为在一些美国老百姓看来，失业率这么高，就是因为中国政府压低了人民币，让美国人的就业岗位流到了中国。这样做，出自于选举政治。对奥巴马来说，实际效果或许并不是最重要，但这样的姿态则更为重要。

人民币成美国转移风险的目标

中国证券报：奥巴马政府在人民币问题上做文章，就是希望转移国内焦点和政治压力，可以说是“转移”风险？

陈志武：是的。奥巴马政府这样做，美国的一些议员这么做，主要是基于竞选的压力，他们要达到的目标，倒不是希望真正能创造多少就业，而是希望在舆论上和形象上表现得很亲民。他们当前的第一任务，就是保住自己在国会以及其它民选机构的席位，保住自己的政治生命。很遗憾，人民币就成为了奥巴马手中的一张非常重要的牌。

中国证券报：照此说来，您估计未来的结果会怎样？

陈志武：在我看来，奥巴马现在讲要强化中美贸易规则，美国前任总统克林顿和布什也都讲过，但二人的任期内并没有遭遇如此严重的经济危机和严峻的就业形势。因此，我们或可将以往的表态理解为“口头表示”，无非是为了应对一些国内的政治压力，很多时候并非能真正付诸实施。但这次不同，在百年一遇的金融危机面前，在如此严峻的就业形势面前，1月19日马萨诸塞州参议院选举民主党失败了，使得美国现政府在人民币汇率问题上会更具攻击性，“风险”转移也就更有说服力。

中国证券报：今年4月份的美国财政部有关货币汇率的报告中，会不会就以此将中国定为汇率操纵国呢？

陈志武：我个人认为概率是很高的。所以，我觉得，在目前还来得及的情况下，中国可以考虑先让人民币适当升值，撤销权 。人民币浮动区间可以放大。这样一来，可以压低美国政坛炒作人民币的空间。

中国证券报：在人民币问题上发起攻势的同时，有关中国的“双反”案件也层出不断，您怎么看目前的贸易摩擦？

陈志武：如果按照目前形势向下发展，如果双方都不积极采取措施加以扭转，后果将很严重。中国目前是美国最大的债权国，美国还需要中国购买更多的国债。如果中国抛售美国国债，实际对中国伤害也很大。美国并不害怕中国抛售美国国债，其实，在资本市场，被动的往往是投资者，所以能博弈的往往是中国是否继续购买美国国债，而已购买美国国债的资产则已失去博弈的功能。

国内企业亟须转型

中国证券报：您似乎认为人民币适当升值是利大于弊，但中国很多企业都是劳动密集型企业，人民币升值势必会对中国很多外贸企业构成冲击，会给中国就业带来压力，您怎样看待这个问题？

陈志武：抛开美国的因素，只从中国利益考虑，人民币适当升值，对中国长远发展、产业结构调整，都不是一件坏事，短期也能起到降低通胀压力的效果。

对于外贸和就业压力的问题，我还想谈谈我的看法。从2005－2008年，人民币升值了约20％，但中国外贸出口仍每年按照30％左右速度在增长，其实并没有带来消极影响。中国自己的经验就证明，人民币升值并不必然带来出口下降，实际上，前几年升值的速度，控制在一年5％左右，并没有带来消极影响，此其一；第二是在就业方面，看起来升值会影响就业，但实际上这中间可能存在误解和夸大。数据显示，从1998年至今，中国制造业的就业岗位，事实上有些下降。换句话说，由于过去十几年，制造业效率的提高，过去100块钱的利润和产出所需要的劳动力，每年都在下降。于是，出口可以增加，但就业不一定增加。

扩大出口、增加就业，这条路越走越窄，而且大量出口造成的是中国环境、资源等问题上的重大代价。要创造更多就业，中国主要应该靠扩大第三产业，扩大消费需求。通过人民币适当升值，迫使一些企业实现转型，可以更好地促进经济结构的转换，促进经济的长远、可持续发展。