在险企寻求融资输血新工具的路上，债券市场的大门将首先向它们敞开。

"在今年保险业面临的重大制度改革中，资本补充机制的改革应该最急切。"日前一大型保险公司高管告诉记者，为此今年监管部门将很快出台相关政策支持保险公司拓展新的融资渠道，而其中次级债券可转债混合资本债这类债权融资工具将最有可能率先放开。

同时，与之相关的偿付能力制度改革近来也露出一丝端倪。德勤近期发布的《2012年中国保险业十大趋势与展望》报告称，尽管今年的保监会全国工作会议上并没有提及此项改革，但有些改变已在悄然发生，比如中国保险业偿付能力标准监管委员会在2011年10月的换届中加入了更多技术人员，也首次引入了会计和精算方面的专业人士。

"偿付能力制度改革虽然短期内不可能出台，但或许会在监管层形成一些共识，如果调整的话标准可能会有一定程度下降。"上述保险公司高管认为。

融资压力

当前大部分保险公司尚未进入稳定盈利期，内生资本显然不能满足业务增长需要。

"若保费继续增长，保险公司得相应增加资本金，而近两年来资本市场低迷，股票市值下降也给险企资本金带来压力，因此未来中期，保险公司的资本金需求是很大量的。"京华山一国际香港有限公司分析师夏平对记者表示。

股东注资公开上市发行定期次级债务这是目前保险公司的三种外部融资渠道，而其中都不同程度地存在阻力:向大股东要钱很困难;上市融资路途漫漫;发行次级债务也有限制。

德勤研报称，2011年共有13家险企获批发行次级债，总量达577.5亿元，另有超过30家保险公司通过增资形式完成股权融资，总规模超过1000亿元，而2010年全年仅有557.2亿元的融资规模。

与之前融资潮中多家中小保险公司不同，去年以来出现的新现象是，越大的公司越缺钱。

2月8日，中国平安()股东大会表决通过了发行总额不超过260亿元人民币可转债的议案，并称可转债还需获得监管部门批准，但乐观预计今年三季度有望实施发行。据悉，可转债在转股之前不可直接计入偿付能力资本，而转股周期较长就会影响到平安一段时间的偿付能力，那么为何还要选择这种方式?

中国平安总经理任汇川对此回应称，"我们留意到保监会近期正在研究建立更完善的保险公司资本补充机制，因此我们正在积极寻求得到保监会的支持，争取这部分可转债直接计入偿付资本。"

另外，上市不久的新华保险()2月初也抛出了150亿元的巨额融资计划，其中包括100亿元次级定期债务和50亿元的混合资本债。

"其实平安新华的发债计划已经预示，未来监管层最可能放开的融资工具就是可转债混合资本债。"上述保险公司高管指出。

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