来源:东方网作者:陆晴王迪选稿:袁松禄

东方网11月16日消息:据《劳动报》报道，昨天上午，上海71亿元地方债顺利完成自行公开招标发行，这也意味着，本市在全国率先开启了地方政府自行发债的历程。记者了解到，3年期债券中标利率3.1%，5年期为3.3%。市财政局表示，企业和个人取得的2011年上海市政府债券利息所得，根据相关规定可免征企业所得税和个人所得税。

中标利率低于同期限国债

据悉，此次发行的地方债券分为两期，分别是36亿元3年期和35亿元5年期固定利率附息债券。两期地方债均采用了主承销商承销和招标相结合的方式，由国开行、交通银行、上海银行三家分别为主承销商，而其他承销商共有17家。根据公开招标结果，3年期债券中标利率3.1%，5年期为3.3%。

记者注意到，昨天，银行间3年及5年期固定利率国债的到期收益率分别为3.15%和3.29%。此前由财政部代理发行的地方债，鉴于地方政府属性及流动性不足的限制，其发行利率一般会高于同期限标准国债10多个基点。但昨天发行的两期上海地方债，受到各家机构踊跃认购，其招标利率等同甚至略低于国债。

"这可能是近期同期限的国债供给相对较少，所以地方债比较抢手。"国泰基金公司金龙债基金经理吴晨在接受记者采访时表示，"而且，从信用风险看，上海是发达地区，在国内各省市中首家发行地方债，信用风险几乎接近于零。"

据悉，此次政府债券主要针对企业和机构投资者发行。不过，有银行方面人士透露，今后可能会出现有银行机构的理财产品与本次政府债券挂钩，即个人投资者可通过购买相关理财产品间接参与地方债的投资。

市财政局表示，2011年上海市政府债券筹集资金将主要安排用于保障性安居工程、农村民生工程和农村基础设施、医疗卫生和教育文化等社会事业基础设施、生态建设工程，以及其他涉及民生的项目建设与配套。

将试编政府资产负债表

在国家批准上海等地开闸自主发债消息公布时，此举就被评述为地方政府迎来了自行承担乃至消化债务的时代。当时，兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，地方发债的关键是如何建立起对地方的有效约束机制。

对此，市财政局昨天表示，将通过三方面举措，扎实推进做好地方政府自行发债试点工作。比如，建立政府财务报告制度，试编政府资产负债表，建立健全管理规范、风险可控、成本合理、运行高效的地方政府举债融资机制。本市还将建立健全债券资金项目申报、审核、绩效评价制度，切实加强对政府债券收支的预算管理和监督。最后，建立健全偿债资金的保障机制，在规定的时间内将财政部代办债券还本付息资金足额缴入中央财政专户，切实履行债券资金偿还责任。

上海首试自行发债开门红获超三倍认购

日期:2011-11-16作者:忻尚伦来源:东方早报

作为中国财政部获批的首批自行发债试点城市，上海市财政局昨天完成了总额71亿元上海市政府债券(以下简称"上海地方债")的发行，成为四个试点省市中最先完成自行发债的地区。

出乎市场人士预料的是，此次发行的3年期和5年期债券招标利率不仅低于前次同期限财政部代发地方债利率，甚至比当下一年期基准存款利率更低，并且获得了超过3倍的认购。

在上海之后，广东省合计69亿元的地方债将在11月18日招标，浙江省(不含宁波)合计67亿元的地方债将在11月21日招标，深圳市财政委员会也已在11月11日发布了地方债承销团成员名单。陕西法定婚假多少天。 债权。

收益率持平同期国债

上海市财政局刊登于中国债券信息网上的发行结果公告显示，此次上海地方债3年期发行36亿元，5年期发行35亿元。投标确定的票面利率分别为3.1%和3.3%，均从今天起开始发行并计息，18日结束发行，16至18日进行分销，分销价格由分销机构自定。此次上海市发行的2011年地方政府债券筹集的资金，主要用于五个方面:一是保障性安居工程;二是农村民生工程和农村基础设施;三是医疗卫生、教育文化等社会事业基础设施;四是生态建设工程;五是其他涉及民生的项目建设与配套。

与之前财政部代理发债相同，此次上海自行发行的债券也是固定利率附息债，利息按年支付，利息支付为每年的11月16日。试点期间，财政部依然代理地方债的还本付息。

一银行交易员昨坦言:"发行前我们预期(上海)地方债收益率应比同期的国债略高或者持平;但现在居然要比国债更低，确实出乎我们的预料。"

可见的是，目前一年期定期存款利率为3.5%，三年期和五年期分别为5%和5.5%。也就是说，3.1%和3.3%的收益率远不及定期存款。但上海地方债依然获得了以商业银行为主的机构投资者的热捧，3年期和5年期的认购倍数分别为3.5倍和3.1倍。

与国债现比，上海此次自行招标发债的利率也不高。可见的是，10月12日发行的5年期记账式附息(二十二期)国债的票面利率为3.55%，昨日的中债收益率曲线，银行间债市3年及5年期固定利率国债的到期收益率分别为3.1504%和3.2998%，也与上海地方债利率几乎持平。

在此之前的3年时间里，地方政府发行债券均由财政部代理发行。债券到期后，由财政部向投资者还本付息。因此通常将财政部代理发行的地方债视为"准国债"。但由于是多个省市一起招标，并未能体现出地方政府的信用差距。

从此次上海自行发债情况看，票面利率也低于财政部最新一期代发的地方债利率，购房须知。财政部代发的3年期和5年期债的票面利率分别是3.67%和3.7%。

四地发债或均受追捧

接下来的问题是，收益率如此之低，却也得到机构追捧。

分析人士认为，此次获批试点四省市地方财政收入状况良好，地方财政结构透明度较高，民间资本充裕，应该是机构放心买入的先决条件。

上海财政局11月10日公布的上海市2011年10月份地方政府收支情况显示，10月份上海地方财政收入完成303.2亿元，比上年同期增加10.6亿元，增幅3.6%。今年1到10月，上海地方财政收入完成3113亿元，比上年同期增长22.6%。

"相比上海的财政收入，71亿元的发债总量占比很小。"对此，一券商固定收益分析师说道，且上海财政收入结构稳定，也导致市场供不应求的情况。

其他三个地方财政状况看上去也较好，广东省财政厅公布的10月份地方一般预算收支情况显示，全省地方一般预算收入完成555.43亿元，同比增长13.82%;今年1到10月，地方一般预算收入完成4647.10亿元，同比增长24.81%。浙江省统计局公布的10月份浙江经济运行简况显示，浙江省财政一般预算总收入518.5亿元，同比增加14.7%;其中，地方一般预算收入253.2亿元，同比增长15.2%;今年1到10月，财政一般预算总收入5327亿元，同比增长24.6%，地方一般预算收入2855.8亿元，同比增长25.4%。深圳市财政委员会信息显示，9月份深圳市完成财政一般预算收入96.24亿元，同比增长29.48%;今年1到9月，累计完成财政一般预算收入1036.56亿元，同比增长28.18%。

上述分析师表示， 债权。从各地的财政情况来看，浙粤深两省一市地方债的招标，极可能出现与上海同样火爆的情况。

但是一家银行交易员则提出，由于这是首次地方政府自行发债，市场参与者也颇有些"炒新"的味道。"此种债券存量很少，而浙粤深的发债总额也不会超过300亿元，债券存量小必然导致供应量小，也势必降低偿付压力及风险。""还有就是近期货币市场流动性很宽松，像这种有'准国债'性质的债券，都会比较受大型金融机构的青睐。比如之前发行的三期铁道债，也是收益率逐次递减，且认购倍数创出了新高。"

自主发债或仍遥远

地方政府自行发债，被视为中国向地方财政改革迈出的重要一步。今年以来，地方性融资瓶颈凸显，为规范"地方融资平台"，发行地方债券是地方政府融资阳光化、市场化的路径选择，为地方消除隐性负债提供一个很好的解决方法。但自行发债离"市政债"性质的自主发债，仍有漫漫长路。

分析人士称，自行发债的额度分配权仍在财政部，而还本付息也由财政部代理。于是，地方债其实和国债一样，财政分配主要集中在中央。用一句业内人士的话来说，仍是"钱在中央，事在地方"。

从上海进行的自行发债便可发现，其收益率与同期国债持平，意味着投资者依然认为该券种拥有与国家信用相同的风险等级。如果是地方自主发债的话，地方债的风险会高出很多，同时收益也会高出很多。

要从自行发债走向自主发债，首先要解决的是地方政府信用的评级问题。财政状况优劣不等的地方政府发债，应对发债主体的信用资质做出个别评级，才能确定其风险系数和收益率。其次，需明确地方政府拥有多大的发债权限。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，现在对于地方举债规模的上限并没规定，审批机制和程序也没有确定。"虽然目前仍需获得国务院的批准，但是过去很多地方项目也要获得国家批准，可地方负债规模依然庞大。"

一外资投行的固定收益部交易员就曾明确表示担忧，担心地方政府自主发债后，会否又掀起一阵地方性的投资高潮。
其实窃取债务人财产案