投资亮点

1. 公司是我国最大的仓储物流企业,经过近15年的发展,已由一家偏居天津的区域性物流公司,逐步发展成为物流网络遍布全国20多个中心城市的国内大型仓储型物流企业,形成了以钢材、有色金属等生产资料为核心的综合物流与物资经销相结合的独特经营模式。

2. 传统仓储业务:作为一家传统物流企业,公司物流业务仍以较为传统低端的仓储业务为主,利用其分布较广的仓储场地以及配套的铁路运营专线优势,其仓储业务持续稳定经营。仓储是公司物流业务的基石,至2011年末,公司有25个分公司可提供仓储业务,公司所属物流中心占地面积达 666.2万平方米,库房119.8万平方米 ,货场251.1万平方米,铁路专用线60条 52362米,起重运输设备1093余台。

3. 具有铁路专用线的物流基地更具稀缺性:目前我国铁路专用线仍然执行严格审批制度,并且其造价逐年攀升。由于历史原因,目前我国只有中储股份和中铁物资两家公司具有经营性的铁路专用线及其仓库(其他以自备为主)。具有铁路专用线的仓储基地在建设大宗商品的物流基地或者交易市场具有先天的优势,随着“十二五”铁路货运能力大释放,这种优势会更具竞争力。

4. 进军电子商务:2010年8月,公司投资3000万在天津设立中储电子商务有限公司(公司占股100%),欲借此打造钢材电子销售平台。该平台初期以钢材现货交易为主,具体业务包括信息发布、资金支付、在线融资、代理采购等。该平台建成后可以将分散的市场联接起来,形成全国性的生产资料交易和物流平台,并且可以为供应链融资等创新交易模式提供基础,对现有业务有极大的促进作用。

5. 物流商业地产:随着城市的不断扩张,公司现在有物流基地和土地资产大多都进入城市中心区,如沈阳、天津、西安、南京等地,未来这些土地都将面临迁建的问题。公司以往是通过卖掉市中心的地,在郊区再购置更大面积土地这种置换的方式来完成,土地增值的收益无法体现。从公司2010年以来签约的天津滨海项目和南京中央门项目的情况来看,公司对土地的处置方式发生了变化,按照目前的新政策,在物流园区用地中,允许用不超过15%的面积搞物流商业配套开发。

6. 不断发展物流金融业务:公司把物流和质押结合起来,实现供应链质押或金融物流,也就是从客户的货一进口岸,公司就帮客户做通关、货代、运输等,加速客户的资金周转;通过增值服务,从中又可增加服务的增值环节。

7. 积极向第三方物流提供商方向发展:物流开发业务上,变仓库租赁使用的分包商为总承包商。向上游轻资产的第三方物流服务业渗透,提升仓储企业的附加值。中储股份还要弥补一些新物流项目和细分项目功能的空白,抢占市场份额,例如城市超市配送、城市生活用品物流供应、区域性供应、冷链物流、空运代理、铁路中转,船代等,提高附加值。

8. 天津滨海项目:天津滨海中储物流园由天津农垦集团总公司、中储发展股份有限公司与天津源泰投资控股有限公司三方共同投资建设,三方出资比例分别为40%:34%:26%。项目总占地105.3万平方米,分为六大功能区:配载区、物流加工区、国际物流区、市场区、综合服务区、堆场及货场区。该园区定位于中国北方最大的多种生产资料交易市场,将逐步发展成为包括石油化工产品在内的综合物流中心。

9. 南京中央门项目:2011年1月份,中储股份南京分公司与南京下关区国资办签订了中央门商贸区建设战略合作柜架协议,将在五年内打造一个全新的钢铁EBD,建设集商贸、物流、金融、信息于一体的综合交易平台,占地17万平方米,总投资约为40亿,该项目建筑面积约为54万平米。

10. 持有可出售金融资产:公司持有太平洋5011.85万股原始股。最初投资成本5000万元。

11. 非公开增发:2011年4月7日,本公司拟向中国物资储运总公司发行股份,购买截至2011年2月28日中储总公司持有的西安4宗地、衡阳5宗地、武汉1宗地、洛阳4宗地、平顶山2宗地,上述16宗地的预评估价值为85,537.05万元。本次发行的股票数量不超过9,000万股,价格为10.14元/股。本次资产重组完成后,标的资产的使用权将全部置入上市公司,从而彻底解决房地分离的历史遗留问题,突破了法律法规上的瓶颈。上市公司将能够在上述土地追加固定投资,扩大生产规模,解决产能瓶颈,将使公司的持续经营能力得到进一步增强。

12. 总公司资产注入,后续整体上市预期不改:公司在“十二五”期间计划通过资产注入、新建物流中心等方式,实现仓储面积翻倍的目标。中储总公司陆续将旗下仓储地产及其他物流资产注入公司,当前中储总公司仍在对旗下较多物流资产进行整理,后续通过增发注入公司可期。

13. 近期重大事项分析: (1)、2013年11月14日公告,公司为开发南京市鼓楼区中央北路河路道1号N0.2012G54地块,于2013年1月在南京市独资注册成立了南京中储房地产开发有限公司,负责中储国际广场一期项目。为加快项目资金回笼速度,经研究,公司决定挂牌转让南京中储房地产开发有限公司100%股权及相关债权,挂牌底价为1,349,120,000元人民币。此次转让目的在于尽快实现资金回笼,缓解公司当前经营压力,同时为更优质项目筹备资金。若此次交易能顺利进行,除了加速资金回笼外,还有助于公司获得较高的投资收益,对业绩发展产生利好影响。

14. (2)、2012年12月12日公告,在南京市国土拍卖会上以9.1亿元竞得南京下关区的NO.2012G54商业混合用地。该宗土地将由南京中储建设投资有限公司(该公司为中储股份与南京外滩投资发展控股集团有限公司合资设立的公司)按规划条件进行建设开发。本次交易符合公司做大做强的发展战略,对扩大公司主营业务规模、提高公司竞争力、促进公司可持续发展具有积极意义。

15. 风险提示:公司主营业务受制于钢材市场需求的影响比较大;未来发展看,公司尚缺乏强有力的物流资源整合能力和管理供应链的经验,向其它领域渗透延伸的物流服务能力不强,可能会制约它抢占具有高附加值的物流市场。