朗玛信息:打造跨媒体三屏互动娱乐平台

　　朗玛信息 300288

　　研究机构：宏源证券 分析师：张泽京 撰写日期：2013-09-06

　　投资要点:

　　我们认为，朗玛信息可定义为（通信+移动互联+娱乐）公司，是一家资源整合能力较强的移动互联公司

　　我们判断，朗玛的重点在移动互联网，意图搭建一个移动互联平台（蜂加和爱碰），通过跨媒体打通手机屏、电视屏、PC屏等渠道，融合更多的休闲娱乐、选秀、游戏等内容和通讯等功能来吸引客户

　　我们再次重申，朗玛信息的高管们是A股上市公司中少数拥有互联网基因的团队。在史无前例的中国信息消费浪潮中，他们不断尝试各种商业模式和产品形态，有望能把握到一次又一次的机遇

　　报告摘要:

　　朗视传媒将有望打造电视和移动互联APP、互联网整合的选秀新模式:根据8月6日公司公告信息可看出，朗玛信息将凭借朗视传媒这个平台，用互联网思维和娱乐模式，借用卫视电视台平台资源，利益共享运作一档综艺电视节目，协同手机端和PC端的互动，有望成为朗玛信息的又一个创新模式（跨媒体娱乐）。

　　朗视传媒将可能实现真正的信息消费大融合:媒体融合、端口融合、消费群体融合、资源（模特等）融合、功能融合。消费者融合:把电视节目观众与爱碰、捧我网的用户融合起来，相互传播，形成共振。

　　把蜂加与爱碰的功能融合，如蜂加的无痕信息功能可能融入到爱碰的互动社交环节中。选手资源可以在三个屏幕之间良性互动，互拉人气。

　　社交视频“低调赚大钱”:细分行业初具规模。社交视频行业在2012年营收达到22亿，2013年全年有望达到31.7亿，预估社交视频行业在 2016年规模将达到101亿。已有的视频秀网站中，六间房年营收为3亿元，行业龙头9158在2012年的营收则达到10亿元。

　　风险提示:竞争:土豆、搜狐等视频网站开始切入视频秀行业；朗玛信息在娱乐领域的运作能力需要市场验证。

　　顺网科技:新业务投入加大致利润增速有所放缓

　　顺网科技 300113

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-10-25

　　公司前三季游戏平台投入持续加大吞噬部分利润，但业务态势仍十分良好:公司前三季实现营收增速放缓至22.15％，净利增速放缓至17.54％，三季度单季实现营收9147.9万元，同比增长17.2％，前三季净利润3180.2万元，同比增速仅5.07％，我们认为收入和利润增速放缓主要源于公司对游戏业务的大力投入:公司前三季传统广告、增值服务的大量资源位被用于向蝌蚪游戏联运、资讯平台等新设游戏业务导流，机会成本大幅上升致收入端增速下滑，且由于联运、独代的游戏数量导致了推广投入及IDC、带宽等基础资源消耗增加，因而销售费用同比增长40.9％，毛利率较去年同期下滑0.88％。但是，投入也换来了业务的良好态势:目前公司游戏联运平台注册用户达到3700万，单季新增约700万注册用户，平台游戏数量增加至102款，较二季度净增加 10款，独代游戏《妖神》已进入主流联运平台和蝌蚪平台测试阶段，开服数增长较快，因而推动蝌蚪平台前三季实现营收3979.25万元，估测同比增速近 200％，其收入占重进一步提升也拉动了综合毛利环比提升1.57％，反映了较为良好的业务态势。

　　公司最快年底发布移动互联网相关测试产品:我们认为目前公司发展移动端产品条件较为充足:1.多终端游戏已成趋势，蝌蚪平台有望通过互通平台移植进入手机端，分享手游市场的长期成长；2.手游逐渐渗透网吧用户，公司有望移植和复用网维、新浩艺所覆盖的近1亿网吧用户，并借此完善移动互联网游戏平台生态，成A股最大移动互联网游戏平台商。

　　关键转型期已至，多元化产品决定用户复用能力，维持“推荐”评级。考虑到目前对新浩艺的并购尚未完成，我们预计13-15年EPS为0.93、1.29、1.79元，维持“推荐”评级。