富瑞特装：订单实现规复增添，恒久一连看好  

投资要点：  

2013年净利润同比增添105%，实现EPS1.74元  

估量2014年EPS为2.32元，维持“增持”  

陈诉择要：  

2013年净利润同比增添105%。2013年公司实现业务收入20.5亿元，同比增添64.78%；归属母公司全部者净利润2.34亿元，同比增添105.46%；实现每股收益1.74元，略高于我们的预期。  

低温储运应用装备还是首要孝顺来历。2013年低温储运应用装备部门收入占比为87.30%，利润占比为87.74%，毛利率同比增添3.25个百分点至36.24%。5月和11月完成的气瓶车间东扩项目和撬装车间南扩项目，在必然水平上缓解了公司产能瓶颈的困扰。尽量受海内自然气价值上涨带来的必然负面影响，但从四序度贩卖收入环境来看，订单已实现规复性增添。2013年公司首要产物产销量较2012年增幅均在30%以上。  

恒久看晴自然气更换传统能源市场潜力。跟着柴油车国四尺度在我国大范畴推广带来柴油价值的上涨，自然气汽车经济效益再次获得凸显。思量到我国大部门地域严峻的雾霾题目，油品进级是将来制品油成长的大偏向。我们恒久看好LNG重卡和客车的市场更换。  

研发手段支持公司恒久成长竞争气力。公司始终僵持研发与技能刷新作为基础的成长基础，今朝首要研发项目涉及到低温阀门、小型撬装式自然气液化成套装置、速必达小型低温液体罐、船用LNG储存供气体系等方面。我们以为公司在自然气应用装备方面的积淀对付其将来在相干财富链环节上的拓展具有重要意义。  

估量2014年EPS为2.32元，维持“增持”。估量2014-16年公司每股收益别离为2.32元、3.01元和3.82元，对应市盈率别离为34倍、26倍和21倍，维持“增持”评级。(宏源证券)  

中工国际：股权鼓励扭转市场预期  

维持增持评级：估量公司2013/2014/2015年EPS别离为1.13/1.40/1.69元，对应增速别离为13.2%/24%/20%，对应PE别离为15.2X/12.3X/10.2X，我们以为之前市场太过气馁，股权鼓励将扭转市场预期，公司PEG应在1阁下(由于行业空间万亿美元且受国度政策支持、公司焦点竞争力突出、轻资产、贸易模式确保精采现金流)，方针价26.6元(对应14年PE19X)，离今朝股价尚有55%空间，维持增持评级。要害假设：国度继承支持企业走出去。  

我与公共的差异：1、之前市场预期太过气馁。公司动态PE从11、12年均匀23X的程度下滑到今朝13年15X，首要缘故起因是13年业绩低于预期，导致市场以为公司中恒久成长碰着了瓶颈。但对外工程承包行业空间万亿美元，中国13年对外工程承包新签条约也到达1371亿美元，而公司收入仅约15亿美元，加上焦点竞争力突出，我们以为市场对公司预期太过气馁。2、限定性股票鼓励方案出台，要求14~17年复合增速19%以上，远超13年13%的增速，扭转市场预期：授予价值为9.45元；锁按期息争锁期别离为2年和3年，匀速解锁；授予前提已满意(要求13年扣非后归属上市公司股东的净利润不低于7亿元且增速≥13%等，业绩快报披露净利润为7.19亿，增速13.16%)；解锁前提为解锁前一年度较13年净利润CAGR≥19%，ROE≥13.5%，且两个指标都不低于偕行业均匀程度或对标企业75分位值(留意是定基比，存在某些年份超预期的也许)。3、大量中层被鼓励且鼓励力度大：总鼓励人数252人，而2013年中期公司总人数仅723人；从授予数目上，8位高管人均约12.6万股，244位其他焦点营业技能主干人均3万股，现价17.19元，每1万股涨30%就有税前收益5.16万元的收益，对应高管人均65.1万元，中层人均15.45万元，我们预计一样平常央企中层收入在30万阁下，鼓励力度很大。4、鼓励方案超央企国企老例，是三中全会后新范本，市场存眷度高：此次拟授予的限定性股票数目不高出832万股，占公司总股本1.31%，超出了以往1%以内的老例。鼓励工具得到的鼓励收益最高不高出授予时薪酬总程度的40%(高出部门的收益上缴公司)，而不是以往的30%。5、将来新亮点层出：公司可环绕其突出的商务、融资、项目解决手段不绝开拓新亮点，今朝在污水处理赏罚、矿业和石化工程、中白工业园开拓、老挝万象新天下开拓等方面都值得等候。  

股价示意的催化剂：业绩趋势反转、订单新签或见效通告、污水处理赏罚营业推进、“三相联动”模式打破、石化规模打破等。焦点假设的风险：地悦魅政治动荡导致订单见效或执行放缓(但公司市场已大为分手)等。(申银万国证券)