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首先，我国上市公司的资本加权成本不是很高，平均资本加权成本最高为3.88%;其次，上市公司具有较高的资产负债比率，资产负债率的均值超过40%，上市公司对债务的依存度较高;最后，上市公司在资本成本以及资产负债比率方面具有较大的差异。

财务费用的增加也在一定程度上加剧了企业净利润的下滑幅度。经常还贷利息以及尽早还款。这些措施导致上市公司的应收帐款和财务费用规模的急剧膨胀。

结论和对策

根据上述回归结果可以看出，上市公司的加权平均成本与上市公司的资产负债比率存在负相关关系;从电子通讯业来看，影响不显著;从化工行业来看，影响较为显著;但都通过了t检验。这间接说明了一个问题，就是我国上市公司负债融资增加能够降低代理成本，进而降低管理机会主义，从而提高投资决策能力，从而达到抑制过度投资的目的。同时表明公司过度投资的治理通过负债融资这一途径解决具有一定的现实意义。

从目前通过负债融资来治理过度投资来看，主要有以下几个措施:

1.大力发展企业债券市场。过去十几年间，中国的股票市场有了快速发展，而债券市场、特别是公司债券市场的发展却被延缓了。与股票市场相比较，我国的债券市场规模偏小。债券市场的不发达，使得上市公司不能有效地通过发行公司债券，进行市场化的直接债务融资，充分发挥债权融资对管理者的约束作用。

2.建立银行对企业的相机治理机制。我国银企关系的制度设计是以防范金融风险为主要目的，而并没有鼓励银行积极主动地参与公司的治理，因此导致银行对上市公司的经营情况并不是太关心。债权人的"硬约束"实际上成为一种"软约束"，对上市公司的管理者没有激励与约束作用。要改变这一点，就要进行商业银行的产权改革，使银行和上市公司之间存在真正商业化的债权债务关系，建立银行的相机治理机制。

3.加快负债融资工具的创新，不断为企业负债融资提供外部条件。从负债融资的工具来看，我国目前只发行信用债券，而且主要采取固定利率。可以适当发展诸如抵押担保债券、息票债券、中长期浮动利率债券等品种。负债融资工具的创新，将极大地推动我国债券市场的发展，进而影响过度投资的治理。

4.不断加强公司治理。如果将公司治理结构理解为用来处理不同利益相关者之间关系，以实现经济目标的一整套制度安排，那么企业运行的各种决策就是企业利益相关者在这一制度安排下博弈的结果，其中融资决策是企业运行过程中的重要决策之一。如果公司治理结构失效或弱化，经理人员就有采取有利于自己而损害外部股东利益的融资政策的动机。因此，加强公司治理将有助于过度投资治理。

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