应当促进电子化交易，实行交易所公司化改造。电子化交易降低了交易成本，提高了市场透明度，提高了市场的流动性，提高了交易速度；同时差错率下降；交易者更容易进行复杂的组合订单交易；对交易员交易技巧的要求降低。公司化改造也是国际期货市场的另一个趋势，公司化改制以后，交易所归股东所有，按其持股比例行使决策权。这种体制下，董事会规模缩小，外部董事增加；委员会成员减少，专业委员会权力扩大；交易所的经营性决策由高级经理做出，提高了决策效率。这种结构的优势是形成了更有效的决策机制；减少了决策中的政府性干扰；支出减少，成本下降；更具有创新能力和竞争力；导致更多的交易所间的合并。普通的交易者在交易所公司化改制后感受到的变化并不是很大，因为目前交易所公司化改制尚未完成，由于各集团的利益不一致，所以这一过程目前也出现了很多问题。但无论如何，公司化以后，经纪公司的手续费确实下降了。　

　　在美国，交易所进行公司化改造之前，是不纳税的；公司化改制之后，交易所已经成为了像IBM等一样经营的营利性企业，虽然还没有上市，但已经完全按照股份制的公司来运作。会员成为持有其内部股份的股东，享受规定的权利和分红，同时交易所也需要按照规定进行纳税。　

【注释】
作者简介：吴庆宝，最高人民法院民二庭审判长、法学教授。　
　　　
　　本文原载《商事审判热点难点研究》 人民法院出版社2002年12月版

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