日前，希腊债务重组的部分债权人表示拒绝参与债务交换，甚至要将希腊告上国际法庭，随着更多债权人加入"拒不合作"行列，希腊的债务重组之路将更加坎坷。

据报导，希腊债务重组的少数债券持有人拒绝参与债务交换，这部分拒不合作的债权人甚至要将希腊告上国际法庭，但要偿清他们的债务又面临很多困难。

目前接受债务重组的债权人包括持有1770亿欧元根据希腊法律发行债券的投资者，以及部分根据国外法律发行债券的投资者。总共加起来，这次债务交换囊括了约96%的民间债券人，足以保证希腊获得欧盟伙伴和国际货币基金组织(IMF)的第二轮救援资金。

但部分依据外国法律发行债券和国有企业债券的持有人却不愿合作，这类债券也有集体行动条款(CollectiveActionClauses,CAC)， 债权。种类总共有36种。目前已经有11种债券的投资者拒绝进行债务重组，另外九种债券投资者将延期进行投票。不过希腊已经表示，对于拒不合作的投资者不会给出高于债务重组的条件。如果不同意重组，债务就要违约。

为了避免无序违约，希腊近期与欧元区成员国和IMF达成了新的援助协议，作为协议的部分组成，希腊将实施更多财政紧缩措施。2014年以前，该国经济料将无法实现复苏。希腊智库经济与工业研究基金会(IOBE)在周一(4月2日)最新公布的季度报告中更是预计，希腊经济今年料萎缩5%，失业率将攀升至20%，令该国实现减赤目标面临更多挑战。

国际信评机构标准普尔(StandardPoors)主权信评主管MoritzKraemer近日表示，希腊债务可能需要再次重组。IMF希腊事务负责人PoulThomsen也表示，尽管希腊已经做出积极地财政调整，但至少需要10年时间才能全面完成财政重整工作。而鲁比尼全球经济研究院(RoubiniGlobalEconomics)欧洲经济部门负责人MeganGreene日前更是直白表示，希腊将再次重组债务，并于2014年年底前离开欧元区。

希腊目前面临的威胁在于，工程拖欠 。债券持有人可能在英国法院起诉，从而威胁到该国的复苏，使其无法重返金融市场。5月将是解决问题的紧要时期，因届时希腊将有4.5亿欧元债券到期。目前这些债券的市值约为面值的70%，这暗示投资者认为这比承受75%的债务减记要划算得多。如果希腊偿还这部分债权人的债务，希腊将会触怒国内选民、欧元区伙伴国政府，以及迫于压力参与债务交换的债权人。

如果只有极少数债券持有人拒不合作，希腊可能更容易给出较高的价码，甚至以面值赎回债券。但事与愿违的是，随着更多债券持有人的加入，事情正变得更加棘手，希腊的债务重组之路也愈发坎坷。