从推迟开会到削减议题，一者可见各方不合之大，二者可见各方好处关涉之深，三者金融在古代经济中所起到的中心作用，也可见一斑。虽然推迟两年召开，但是事实上金融环境的庞杂水平并没有任何减轻，同时又因为"稳中求进"的宏观经济政策的大背景，金融业如何调剂变更被视为详细政策的风向标，进而更加引起各方关注与期待。

救命国有银行非金融合议独一工作

和中央经济工作会议一样，中央金融工作会议也是因为体制改革的需要而催生出来的。1997年首次中央金融工作会议实际上还要比中央经济工作会议更存在独立性福建体育彩票规则。这是当年内外压力决定的。当年，亚洲金融危机，造成了前所未有的国际金融压力，同时，国内商业银行已经技术性破产的实际情况造成了空前的压力，在此种情形下被迫开端了金融体制改革。用温家宝总理的话来说就是将银行从政府的出纳的角色中解放出来，真正地实行一个现代金融机构的职责。

因为当时的客观环境并不幻想，金融改革千头万绪，波及多方利益，故而才有了中央金融工作会议。当时设破这种会议，原来是带有偶尔性的。因为中国金融机构长期表演着政府的出纳员角色，故而条块宰割非常重大。地方政府、国有企业、财政部等多方都占有相称的金融资产和必定的金融权利。这种多重利益格局，天然须要通过最高等别的会议来和谐各方的利益。因之而，可以发明，前三次中央金融工作会议主要的工作就是两个。一者，如何处置机构改革的问题，如何将金融管理的工作集中到金融部门手中，造成独立稳固的管理机构。二者，如何推动金融市场的发展与构成，推动国有商业银行上市，剥离银行的政策性功能，逐步使之市场化。如果总结之前的三次中心金融工作会议的内容，可以发现，政府在推动行政部分改革比较有功效。撤销省级分行，形成一行三会的管理体系，将金融监管、证券、保险监管业务从央行剥离，细化了金融管理机构的职责。而在推动金融市场的发展和建设方面则较为缓慢，数得着的也就是四大国有商业银行上市，树立中国投资公司等，而且事实上这是做大做强国有银行的详细策略步骤，对于金融市场的进一步推动并不是什么异常重大的事件。作为金融业市场发展核心内容的利率市场化和汇率自在化，以及债券市场的发展，在三次中央金融工作会议之后，并没有特别有效的推动。如果就金融企业的发展来看，三次金融工作会议，最重大的造诣是援救了底本处于技巧性破产的国有商业银行，做大做强了一批国有商业银行。对于管理者而言，这确切是不小的成绩，但是对于中国金融的久远发展而言，这显然是不够的。

仅从利率市场化来看，三次金融会议之后解除了123个金融产品的利率管制，但是要害的24个信贷市场利率仍旧处于严厉管制状况。存贷款利差长期在3.5%以上，这实际保持了国有商业银行的高额利润。当前贸易银行银行利息收入占比广泛达75%以上，而2010年汇丰、花旗、摩根等国际八大大型商业银行的利息收入均匀占比为53.32%，其非本钱收入简直濒临营业收入的半壁山河。能够设想，如果没有利率管制，中国商业银行是基本无奈在短期内实现凤凰涅盘的进程的。而这同时也意味着，十多少年来的所谓信贷市场的发展，金融改革的成就，核心是一条国有商业银行大发展。比较银行业信贷业的突飞猛进，其余的金融企业鲜有亮色，乏善可陈。

发展债券市场倒逼金融深层改革

依据媒体的报道，行将举办的第四次金融工作会议，由于"慎重求进"的基础格式，故而不可能有比拟大的改革举动，谈论良久的金融机构改造也不会提上日程。依照法则，作为金融工作会议另一个主题，如何推进金融市场的发展，就会成为主题。事实上各大媒体报道的新闻也证实了这一点，虽然"稳中求进"的基调决议了冲破性的历史变更措施不会推出，但是如何增进债券市场的发展将成为一个主要的主题。固然从名义上看来可能不更多值得等待的办法推出，然而如从中国金融的发展来看，买房一次性付款流程。假如能切实推动债券市场的发展，就象征着这次金融工作会议比以往三次更有历史意思。

作为直接融资市场，中国债券市场发展始终被克制。但是要想做大做强中国金融，就必需要有发达的债券市场。环视世界，真正的金融强国，其债券市场都十分发达。而且在中国发展债券市场，对于推动全部金融市场的发展，推动利率市场化有很强的倒逼作用。现有的金融结构之下，信贷市场一家独大，处所政府、国有企业跟银行是重要的受益方，对进一步推动金融市场多档次化并没有什么热忱。那么避开目前这种金融构造性困难，通过发展债券市场倒逼银行体系自动改革，可能是更为有效的门路。

首先，比起银行动主的间接融资市场，债券市场信息传递更为简略直接。资金的供应和需求更为直接。其利率很难管制，因为自身的市场化程度较高，所以也不会有太多的改革阻力。

其次，目前中小企业对于资金的需求要远远高于大型企业，民营企业资金匮乏远远高于国有企业，地方政府对资金的希求也要远远高于中央政府。如果有比较健全的直接融资市场，比方债券市场，他们可以通过债券市场来满意资金需求。对于银行而言，形成竞争压力，如果有充足的竞争，银行业将会有主动开展利率市场化改革的动机。

再次，对中国的经济发展而言，居民投资渠道单一，除了住房市场和股市以外，并没有其他比较有效的投资市场，导致居民只能将钱放到银行里。长期的负利率，实际使得居民承当了巨额丧失，补助政府和企业的高投资。如果有健全的债券市场，居民投资有了更多的方向，企业投资也有了新的方向，做作而然地扩展内需，减少对外资的需要，同时也有利于限度热钱的流动，有利于推动汇率自由化的发展。

最后，今年以来，央行在货币政策的管理上越来越显得愚笨和顾此失彼。这与债券市场不发达不健全高度相关。央行持续降息，接着一直调准，预备金曾经调高到21%以上。就市场反映而言，显然央行货币政策已经有失灵的征兆。如果有相对比较发达的债券市场，央行可以根据基准收益率曲线来断定资本市场的变化，制定货币政策和传导货币政策都能更为有效。

同一债市治理下降债市准入门槛

所以，就中国金融发展的趋势而言，本次中央金融工作会议将发展债券市场作为一个主要的议题，作为未来金融业发展的方向，无疑是可取的，也是值得期待的。但这不即是说仅仅是进一步推动市场发育和成长，不需要做出机构改革，实际上如果想要建立和培养债券市场，仍然需要进一步推念头构改革蓝盾国际。

对照世界发达国度，特殊是经济强国，除日本之外，其国内债券市场都无比发达。以美国为例，咱们常常提到美元霸权，事实上这种美元霸权是和海内高度发达的债券市场直接相干。美国国债的较好的收益以及避险功效，世界各国大批投资美国债市，购置美元债券，这形成了美元霸权坚固的基础。在美国之前，世界金融的执牛耳者是英国网络游戏十大排行榜，英国同样领有高度发达的债券市场。如果中国盼望可能真正成为世界经济的领头羊，国民币成为国际货泉，那么发展债券市场确定是必由之路。就总量来看，中国债券市场范围2010年到达20.4万亿，已经居亚洲第二位，是世界第五大债券市场。但是从债市的种类和数目而言，依然偏低偏窄。

成熟的资本市场中，公司债券、政府债券、股票都是基本性债券，散布平均。以美国为例，截至2008年12月，其债券余额为24.6万亿美元，国际债券市场为6万多亿美元，两者共计约30万亿美元。其中美国国债约10万亿美元，其余多为公司债和金融债。与美国绝对，当时中国债券市场余额为16万亿人民币，其中政府债5.5万余亿，央票4.4万亿，金融债4.2万亿，企业债仅2万亿。

由此可见，当前中国最为需要资金的企业和地方政府，在债市中所占份额甚少。要想推动中国债券市场的发展，放开企业债管制，同时许可地方政府发债，解决地方政府的融资艰苦。当前中国的两种企业债都是为国有大中型企业设计的，需要由证监会和国家发改委同意，实在是准政府债。地方债直到去年10月，才答应在四个地方开展试点，但是仍旧由财政部担保，实际上仍旧不是真正意义上的地方债。

所以如果想要真正推动债券市场的发展，就必需要降低债券市场的准入门槛，容许中小企业和地方政府能进入债券市场融资。这就请求要在债券市场的审批和管理上做文章，攻破条块分割，统一管理债券市场，制订相应的监管措施。这就意味着本次中央金融工作会议任重而道远，值得期待。

李靖云

(义务编纂:霍玉倩)