A ：为什么看好中国经济，焦点的源头不是看好房地产和制造业，他们都是背后的衍生，焦点的是中国的城镇化没有竣事，尚有一段路可以走。这也是我们看好将来的缘故起因，尽量是审慎看好。差异阶段应该设置差异的资产，来岁假若有股市布局性的反弹，反弹的机遇是布局性的，假如赢利退出我们照旧会转投低风险的资产包罗债券。

Q ：重阳的产物近期示意和指数同进退，作为客户为什么不买ETF基金，为什么要投重阳的产物？

莫总：这算是对我们的品评和推动。看一个产物，不要看的太短，短短这几个月是这样，虽然我们产物的示意比指数照旧好点，可是长点看，好比重阳1期和重阳6期都大幅逾越了指数，重阳1期超额回报108%，重阳6期是2010年头创立的1年多时刻也战胜了28%。以是说产物示意和指数差不多，短期赞成但恒久差异意。为什么说短期会和指数同进退，由于短期面对的就是这样的市场布局，2011年没有一个大类资产是赚钱的。只是我们看到组合中的标的上升的概率比下跌的概率大，乐意包袱短期的颠簸，包袱短期的颠簸是通往恒久红利的必经的路。我们也但愿最低点进去，最高点出来，但这不实际，至少我们本身没这个手段，只能选择最实际的要领，但我们的方针照旧很明晰的。

裘总：适才谈转型，我们的行业也在转型，竞争和残忍水平会更锋利，这是我心田的声音，或者来岁底最多到后年就会杀害，大概许多人会死的很惨，亏10%不算亏，2001-05年亏70%的多得是，缘故起因有许多，好比行业技能含量越来越高。我们专业手段和勤劳水平还不足，还要强化团队，我们有危急感，这是个风险行业。所谓的投资人人，也是在相对低的风险获取相对高的收益，从来不存在零风险，说零风险的那是骗子。

Q ：看好那些行业？

A ：我们认为，所谓的代价投资者照旧买低估的将来看远景精采的行业，只是静态低估恒久不看好一样是大的陷阱。我们看好两条主线，牢牢环绕这两条主线来择股，1）新兴财富和处奇迹，不外找到可以投的真正很难，我们也有设置，好比像通信行业里估值公道的。2）更多的受益于城镇化和斲丧进级的行业，事实城镇化照旧中国经济成长的主题。

Q ：假设两会前下调筹备金率，是否是市场的起航日。

A ：机缘题目要害要看预期，假如预期到了，就不会成为点，点的掌握是投资人之间情感的博弈。最巨大投资家巴菲特在买高盛的优先股后高盛的股票照旧跌了许多，晚点买必定可以更自制一些，只是他认为已经足够有估值安详边际了。选择一个地区相对轻易，选一个点纵然对了也是偶尔性的，一再性很差。

Q ：2012年大抵的行业设置，银行股低估，是否值得设置？

A ：我们认为，不能笼统地看好所谓什么行业的股票，格力的董事长朱江洪有句话我很认同，“只有欠好的企业，没有欠好的行业”，而作为投资来说，不必然好企业就买，还要看价值。

关于银行股的题目，今朝看静态估值很低，高盛在卖，美林在卖，李嘉诚在卖，中投在买，淡马锡在买，其时高盛和美林进来时，许多人不敢买，当时都以为中国银行业要垮台，高盛和美林看的很远。短期看银行的红利在高点，不敢说银行会出大题目，景气的高点已经在已往，本年的高红利照旧跟资金这么贵有相关，钱币缩短，钱很贵，银行很轻易赚钱，利差很大。据IFM猜测，中国假如GDP下1个点，银行的不良率进步1%，我们今朝银行信贷50几万亿，1%算下来就是吃亏5000多万，而整个上市银行红利也就1亿出面。此刻或者估值6X，有一天大概就是12X。许多人不大白时，银行股就是安详的。股市短期看是投票器，恒久看必定是称重机。假如都以为银行股自制就会涨，假如都看大白了就会跌。

Q ：您适才宏观说明中的三个判定，哪个判定是主导？

A ：假如利好充实回响，卖掉，假如利空出尽，买入。欧债发酵了很长时刻，没什么新对象，缩短已见顶，今朝对付整个市场对红利下调没有充实的睁开，也许更多的要存眷和硬着陆相干的企业红利的下调。

Q ：此刻产物的仓位几多？