做投资的必定很存眷企业红利，凭证GDP收入法，税收、企业红利和劳动者收入组成GDP，企业红利在蛋糕中的占比不会有大的变革的话，GDP增速不大幅下滑，企业红利也不会大幅下滑，这是我推理的逻辑。以是针对第一个题目，2012会硬着陆吗？没几个人以为会，可是市场的回响就是硬着陆的回响。市场的存眷点已经从欧债和通胀转到重点存眷企业红利的下调。此刻当局和首要的研究机构的陈诉，照旧说2012年GDP增速8.5%或8.6%，同时又大幅下调企业红利，这是抵牾的。斲丧变数不多，可做的对象不多，房地产需求存在，可是需求被压抑，包罗限购和信贷缩短，假如要软着陆，房地产或制造业投资必需保持相对不变才行。

2 、活动性。股市除了红利，很重要的是资金或活动性，我们的结论是，缩短短期看已经见顶，中期看放松有限。市场已经很好地反应了缩短见顶预期，市场利率在下行，同时觉得相同09年的行情来了，市场对放松的预期较高。我们以为，不存在很大幅度的放松。

单据的贴现利率和印子钱都是反应了资金求助环境，缩短也严峻影响了实体经济，此刻通胀压力镌汰，当局的首要方针不再是控通胀，钱币政策会有必然的放松，但不是全面的而是布局性的，好比对中小企业的融资的放松，包罗前段时刻对高铁项目标融资支持。活动性改进的第二个缘故起因是，整个房地产投资和制造业投资都在下行，对资金的需求城市下来。有人说，本年钱币供给量照旧不小的，社会融资总量许多，为什么市场利率表那么高，说明缘故起因，首要的融资需求照旧投资需求，斲丧对融资的需求不多的，好比斲丧信贷，首要是买房和买汽车，老黎民其他的斲丧很少去银行贷款。导致本年资金求助的缘故起因照旧客岁和本年上半年的投资需求大，投资的明显上行。这和09年的刺激有关，昔时刺激时出了各类优惠政策，企业一看汽车、屋子及各类企业都很赚钱，企业都有凶猛的投资激动。当局推出4万亿，一开始私家部分不跟进，其后私家部分纷纷跟进，而投资不是某个时候就能完成，做一个项目必需有一段时刻，好比房地产的周期一样平常是两年。当局看到这么高的通胀压力，宏观上对钱币供应节制，加上投资需求上升，导致资金很是求助，供求失衡时，资金价值明显上升，这种环境已经产生。不继承收紧钱币，投资在下行，对资金的需求在下来，以是我们看到利率在下来。至于为什么说放松有限，这一判定的缘故起因在于，当局通胀心有余悸，当局也在反思09年是否放的太多了，不行能肆无顾忌地放松，首要是担忧房价的题目，市场方才发生下跌的预期，必然要固定成就，不然调控半途而废。以是相等长时刻内，活动性短期缓解，可是恒久看缩短并没有消散，鉴于对资产泡沫的担忧，当局是盛大的不长短常起劲的放松。

3 、欧债危急。 我们给的要害词是市场压力下的政治和洽处博弈。金融市场在颠簸，媒体天天说西班牙债券收益率破7了，意大利国债收益率破7了。债券是收益率越高，背后指的是债券价值在下跌，背后是市场情感可能说投资者（持有者或购置者）对西班牙、意大利、乃至法国、以及欧元区内部财务赤字较量高的忧虑。这种市场压力下，欧债危急的一个焦点是政治和洽处的博弈。欧元区内部国度都是民主国度，是选票式的民主，选票大部门在中低收入人群手中，由于收入漫衍一样平常都是金字塔式的。办理这些国度的国债的名誉品级题目，只有两条路可走，1）增进收入，税收大幅增进，可是我们都知道经济欠好时税收不行能大幅增添，2）大幅消减支出。财务就是国度层面的策划，今朝看征税首要照旧针对富人，减少支出照旧贫民受损，这样的布局性改良都有很大的阻力，无论是征税照旧减少支出。

意大利和希腊都新换了总理，总理都是经济学家，改良照旧遭遇了大局限游行，由于中低收入家庭的糊口受到影响。在这种环境下，国度内部有政治博弈，意大利前总理贝卢斯科尼必定不想冒犯选民，欧央行要救意大利，意大利谈前提，欧央行说必需把资产欠债表做的悦目一些，欠债率降下来，财政妥当，可是这样做的话老黎民不兴奋。对付强国也是，德国人说本身不错，很勤劳，也没有乱费钱，凭什么去救别人。在市场压力下，起首是国度内部的政治博弈。